欧美cds市场改革与中国信用风险缓释工具的市场制度设计.pdfVIP

金 论坛 融 2012年第1期（总第193期） 欧美CDS 市场改革与中国信用风险 缓释工具的市场制度设计 郑振龙 孙清泉 ［摘 要］信用风险缓释工具（ ）为市场参与主体提供了一种低成本管理信用风险的手段，但 CRM 若使用不当，可能增加金融市场的系统性风险。本文在分析全球CDS 市场发展概况的基础上，从CDS 合约特质、违约风险的不稳定性、交易集中和信息不对称四个角度，分析CDS 产品潜在的系统性风险。 为了完善中国的CRM 市场，必须丰富产品品种；引入影子银行体系，优化投资者结构；完善CRM 市场 的定价机制；完善中国的中央清算机制，由市场选择估值方法，健全信用评级体系，提高市场交易的透 明度；加强金融监管的协调。 ［关键词］信用风险缓释合约；信用风险缓释凭证；对手违约风险；中央清算对手 ［文章编号］ （ ） ［中图分类号］ ［文献标志码］ 1009 - 9190