境外投资者进入中国之门悄然开启发展与协调.docVIP

公 司诉 讼 理由 是什么？ 境外投资者进入中国之门悄然开启 　　进入之门悄然开启 　　合格境外机构投资者依然被排除在中国衍生品市场之外，但这道门可能很快就会被打开，虽然只针对股指期货，甚至只能用于对冲公司A股市场上标的资产的风险。 　　“根据监管部门和合格境外机构投资者之间的讨论，外国投资者将获得一个新的交易配额。”杨铁成说。虽然具体的数据还没出来，但是合格境外机构投资者将被允许执行证监会所规定配额的一定比例。很多市场参与者认为今年会有这方面的放松，但眼下结论为时尚早。 　　5月26日，中美经济代表团联合声明：“中国将允许合格的境外投资公司根据有关法律法规适当地在中国成立公司来进行股指期货的业务。中国将允许合格境外机构投资者投资于股指期货产品。” 　　证监会已经在4月发布了合格境外机构投资者进入股指期货市场的指引，指出合格境外机构投资者只能将股指期货用于对A股头寸的套保，但是并没有明确规定头寸。另外，究竟境外投资公司能投资多少股指期货也没有明确规定。该配额由国外财经管理局决定，但市场参与者并不知道这个配额是根据现行A股配额还是指单独的期货限制。欧文认为，合格境外机构投资者对交易量的影响将取决于这个配额。他说：“现行配额少于200亿美元。因此，如果股指期货的限制是基于现行配额的一定比例，则预计境外投资者对交易量的影响不会很大。” 　　但沪深300的交易量正在飙升，未平仓合约的结构显示其中有大量的盘中交易。 　　市场评论人士认为中国交易人员采取该方式是因为缺少相应的对冲工具来对冲国际市场的隔夜风险。欧文相信合格境外机构投资者的参与会增加未平仓合约的数量。 　　美国推动了监管改革，因此，95家合格境外机构投资者中的美国注册公司在商品交易委员会出台明确的政策之前，将不会参与股指期货的交易。根据美国法律，一个国家的交易所允许美国成员或者在美国的其他成员直接进入电子交易系统，而不是通过中间商，那么必须获得美国商品期货交易委员会市场监督司的无行动救济的要求。 　　杨铁成认为，除了合格境外机构投资者之外，其他外国投资者很难进入期货市场。部分原因是政府担心像对冲基金这样的公司会扰乱市场。欧文也提醒不要指望任何宽松的政策很快出台。 　　稳定发展的过程 　　中国的谨慎和保守措施会使之避免像上世纪90年代衍生品行业的大灾难。显然，中国监管机构不急于寻求市场的迅猛增长，而是在培育市场的健康发展。欧文说：“世界各地其他交易所仅仅注重交易量的增长，显然这不适合中国国情。中国主要重视减少系统风险，保持金融业稳定发展，并确保投资者受过良好教育，知道衍生品交易存在的风险。” 　　中国计划2020年将上海打造成世界金融中心。这表明中国有长远的规划，逐步让合格境外机构投资者参与股指期货的方式被参与者描述为“合理的步骤”。 　　福根同意衍生品市场应该平稳有序展开。他希望中国在引进合格境外机构投资者时，股指期货市场能具有一定开放度。外国公司进入中国市场后会发现流动性巨大。福根说：我们已经看到了国内市场的巨大交易量，钢材就是一例。庞大的零售市场提供了很好的流动性，机构投资者对衍生品越来越感兴趣。 　　在中国的公司极少对今后的走向有疑问。用福瑞的话说：“中国将称为亚洲交易量排名第一的国家，也极有可能较短时间成为世界第一。”