(精选)投资学第4章 指数模型课件.pptVIP

第4章 指数模型 按马科维茨投资组合理论，为得到投资者的最优风险投资组合，要求知道： 收益率均值向量 收益率方差-协方差矩阵 无风险收益率 估计量和计算量随着证券种类的增加以指数级增加 对风险溢价的估计无指导作用 基于以上认识，产生了指数模型(Sharpe, 1963) 以简化计算 4.1证券市场的单因素模型 4.1.1 马科维茨模型的输入表 马科维茨模型运用的成功与否取决于输入表的质量即期望收益率和协方差的估计值 例：如果证券分析师要分析50只股票的投资组合 ，则马科维茨模型输入表包括： n=50个期望收益的估计值 n=50个方差的估计值 (n2-n)/2=1225个协方差的估计值 共1335个估计值 (n2+3n)/2个估计值 4.1.2 收益分布的正态性与系统风险 假定某一宏观因素影响着整个证券市场，除此外，公司所有剩余的不确定性都是公司特有的，则证券持有期收益及相关的风险为： 单因素模型 4.2.3单指数模型的风险与协方差 教材P163概念检查1和概念检查2 单指数模型的优缺点 优点： 计算量简化为(3n+2)个 对实际投资有意义： 把握证券分析的重点 缺点： 资产收益不确定性结构上的限制，例如：未考虑行业的因素。 残差项的相关性 教材P163表8-2 4.2.5 指数模型与分散化 图4.1 The Variance of an Equally Weighted Portfolio with Risk Coefficient βp in the Single-Factor Economy 4.3 估计单指数模型 图4.2 Excess Returns on HP and SP 500 April 2001 – March 2006 图 4.3 Scatter Diagram of HP, the SP 500, and the Security Characteristic Line (SCL) for HP 表4.3 Excel Output: Regression Statistics for the SCL of Hewlett-Packard 图4.4 Excess Returns on Portfolio Assets TEST 1.You purchased a share of stock for $20. One year later you received $1 as dividend and sold the share for $29. What was your holding period return? (A)45% (B)50% (C)5% (D)40% Key: B 2.In the mean-standard deviation graph an indifference curve has a ________ slope. (A) negative (B) zero (C) positive (D) cannot be determined Key: C 3.According to the mean-variance criterion, which one of the following investments dominates all others? (A) E (r) = 0.15; Variance = 0.20 (B) E (r) = 0.10; Variance = 0.20 (C) E (r) = 0.10; Variance = 0.25 (D) E (r) = 0.15; Variance = 0.25 Key: A * *