金融学幻灯片第六章.pptVIP

（四）债券的信用评级 评级机构一般会根据债券的投资价值和偿债能力等指标对债券进行信用评级，从高到低确定不同的等级。最著名的两家评级机构是美国标准普尔公司和穆迪投资服务公司。 标准普尔公司的信用等级符号是：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和C，共分为九个等级。其中AAA级信誉最好，AAA、AA、A和BBB都属于投资级，没有信用风险或风险较小，其它则属于投机级。 穆迪公司的信用等级符号是：Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca和C，也是九个等级，含义基本相同。 由于标准普尔和穆迪公司占有详尽的资料，采用先进科学的分析技术，又有丰富的实践经验和大量专门人才，因此它们所做出的信用评级具有很高的权威性。 * 第四节 衍生金融工具 一、金融期货 金融期货是指交易双方在固定场所（期货交易所）以公开竞价的方式成交后，约定在未来某一日期以确定的价格买卖标准数量的某种金融商品的合约，包括利率期货、股票指数期货及货币期货。 利率期货 股票指数期货 货币期货? * 二、金融期权 定义：金融期权是一种赋予期权的持有者（期权的买方）在某一未来日期或在此日期之前按议定的价格买卖某种金融工具（货币、利率、债券、黄金等）的权利（而非义务）的合约。期权的买方要向期权的卖方支付一笔费用（期权费）作为获得这一权利的代价。 看涨期权（买入期权） 看跌期权（卖出期权） 期权交易合约双方的权利和义务是不对称的。 * 三、互换协议 定义：互换是一种交易双方商定在一定时间以后交换支付的合约。主要有货币互换和利率互换两种。 货币互换 利率互换 四、远期利率协议 远期利率协议是交易双方在未来某一时间对某一具体期限的存款支付利率的合约。 * 本章要点 信用关系与金融工具 金融工具的特征及其之间的关系 货币市场工具的种类 股票与债券的区别与联系 股票与债券的定价 * * 金融学 第六章 金融工具 * 本章安排 主要内容： 第一节 金融工具概述 第二节 货币市场工具 第三节 资本市场工具 第四节 衍生金融工具 时间：3-4课时 * 第一节 金融工具概述 一、金融工具的定义 所谓金融工具，就是指证明债权债务关系并以此为载体进行货币资金交易的凭证。这种凭证，必须具备规范的书面格式、广泛的社会接受性和可转让性以及法律效力。 按照流动性,金融工具可分为两大类：具有完全流动性的金融工具和具有有限流动性的金融工具。 基础性金融工具和衍生金融工具 * 二、 金融工具的特征 （一）金融工具“四性” 1.期限性 金融工具的偿还期对于债权人和债务人有着不同的意义。 从债权人的角度来看，选择长期还是选择短期金融工具，取决于债权人对现时消费与未来消费的估计，同时，还取决于债权人能够得到的收益率与对未来货币价值涨落的预期。 从债务人的角度来看，通常希望偿还的期限长些，这有利于债务人拥有更多的时间来安排债务的偿还。 2.流动性 3.风险性 4.收益性 * 二、金融工具的特征 （二） “四性”之间的关系 期限性的长短与风险性的大小成正比，与流动性的强弱成反比，与收益性的大小成正比。 风险性的大小与流动性的强弱成反比，与收益性的大小成正比。 流动性的强弱与收益性的大小成反比。 * 三、金融工具的定价 金融工具的定价，是金融市场上最核心的问题之一。 对于金融工具的发行者而言，金融工具的价格将决定发行者的融资成本，因此，发行者总希望金融工具的价格尽可能的高一些。而对于金融工具的购买者而言，他们总希望金融工具在购买时价格低一些，而在出售时的价格尽可能高一些，这样才有可能获得收益。 由于金融市场中存在着大量的投机力量，因此对于金融金融工具的定价就要比其他市场领域更加困难。定价的困难导致金融工具的交易价格往往大幅度偏离均衡价格，这必然导致高回报的金融产品交易的背后同样也蕴藏着高风险。 * 四、金融工具的交易成本 交易成本，即为了从事金融交易，需要在交易价格之外额外支付的时间和金钱。 交易成本一般由两种成本构成，即一般交易成本和制度性交易成本。 前者是指交易者为了寻找交易机会和进行交易所支付的开支，包括用于分析、信息、咨询、交通、律师等方面的费用和时间。这部分交易成本一般会随着交易规模的增大而递减，从而是规模经济的。而制度性交易成本则是指由于法律、制度规定等原因造成的为使交易有效