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大唐电信融资方案被否新兴项目缺钱未来堪忧 　　大唐电信在资本市场留下了过多的污点，让它今天为此付出了沉重的代价。融资被拒，对业绩低迷、急需资金推进新项目的大唐电信，可谓船破又遇打头风 　　 　　一波未平，一波又起，是非不断的大唐电信科技股份有限公司（下称“大唐电信”），日前再遭打击。 　　1月7日晚，大唐电信发布公告称，公司非公开发行A股股票申请，未获得中国证监会发审委审核通过。这则消息对资本市场无疑是一记闷棍。1月10日，大唐电信股价以跌停收场，次日再跌3.19%。 　　大唐电信并未公布融资被拒的原因，但业界认为，不排除存在画项目圈钱的可能。在传统电信设备市场无法与华为、中兴竞争后，大唐电信调整了公司战略，将主要精力集中在移动互联网、物联网、三网融合等新兴产业上，但以自身的盈利能力，很难支撑庞大的业务支出，再加上债台高筑，大唐电信处境不容乐观。 　　 　　三次变脸仍遭否 　　 　　大唐电信是大唐电信科技产业集团（电信科学技术研究院）控股的企业。它对此次增发作了充分的准备，这已经是它第三次下调融资金额，尽管如此，依然被拒之门外。 　　时间回到2009年5月，当时大唐电信披露增发预案，拟以不低于8.70元/股的价格，定向增发不超过1.4亿股，募集资金不超过12亿元，用于三个项目的推进及偿还银行借款。其中，新型3G智能卡研发及产业化项目拟投入9601万元，银行EMV（银行卡从磁卡向智能卡转变的技术标准）研发及产业化项目投入1.9亿元，TD数据融合产品研发及产业化项目投入1.7亿元。 　　问题显而易见，项目推进反而成了陪衬，其主要意图是为了偿还银行贷款，仅此一项就为7.4亿元。2009年12月，大唐电信作出调整，将募集资金项目中偿还银行贷款的金额降为零，并相应下调募集资金规模。 　　2010年4月，大唐电信又披露增发预案，拟非公开发行股票的数量不超过3100万股，发行价格不低于16.49元/股，募集资金净额不超过4.74亿元。2010年12月，大唐电信再次发布公告，透露董事会同意公司根据本次募集资金投资项目的实际投入情况，将募资总额由47423万元调整为41971万元。但未能如愿。 　　由于大唐电信在公告里并未说明融资遭拒的原因，让媒体有了更多的猜测，市场普遍认为，导致此次结果与大唐电信业绩有一定的关系。有电信分析师对《IT时代周刊》记者表示，作为国有企业，大唐电信获得了众多的市场倾斜，得到了政府巨大的支持，这是中兴、华为等企业不敢想象的。尽管如此，大唐电信这几年一直动荡不安，既有业绩的低迷，也有领导人走马灯似的更换，市场对此信心不足。 　　具体到业绩上，在中国3G市场启动的这几年，作为TD推手的大唐电信，并未表现出优势，反而被竞争对手后来居上。从2010年前三季度来看，大唐电信期内实现营收25.9亿元，净利润为2703.66万元 ，同比下降30.6%。 　　TD依然存在诸多问题，不仅进展缓慢，中国移动也有跳过TD上4G的想法。更为糟糕的是，大唐在TD的市场份额不断遭中兴、华为等竞争对手蚕食。 　　在去年中国移动的TD第三期招标中，大唐更是被挤出冠亚军的位置，大唐系仅获得21%的份额，排在第三位。2009年就有消息称，大唐的TD设备在多个城市被竞争对手华为、中兴替换。 　　 　　布局新兴产业 　　 　　尽管大唐电信的整体表现低于市场预期，甚至有些“扶不起”。但在过去两年中，它对新技术作出了一些尝试。“传统通信行业正在向以移动互联网、物联网、三网融合为代表的大通信范畴演进。”大唐电信曾表示，公司不会满足于提供单一的产品，而是要做整体解决方案提供商，这才是大唐电信的转型之路。 　　大唐电信目前在移动互联网、物联网、三网融合等领域投入力度较大，很缺钱。据大唐电信不愿具名的人士透露，在电信设备领域，大唐电信很难与华为、中兴竞争，竞争对手太过强大、资金雄厚、人才优势也很明显，很多技术它们都能后来居上。大唐在TD网络设备上被赶超就是很好的例证。 　　尽管增发被否，但大唐电信在新的项目上必须继续投入，否则就会被后进者伺机赶上、超越，而大唐电信自身盈利能力有限，如何去支撑新项目，是摆在面前的一个难题。 　　记者了解到，大唐电信在3G智能卡项目上取得了不错的成绩，该项业务2009年就已经启动，目前已经到了产出期，预计2012年将可以批量销售，可为公司带来年均销售收入2.4亿元；银行EMV卡去年已实现规模销售。此外，大唐电信去年还进入物联网领域。 　　在国海证券研究员栾雪飞看来，大唐电信除了EMV卡有望成为最大受益者外，在物联网、电子阅读、社保卡、UIM卡等领域，均有可能处于行业领先地位。这些项目是大唐电信的竞争力所在，但问题在于，多个项目同时投入，所需资金十分巨大，靠自有资金输血无异于杯水车薪。