2018年CPA《财务管理》习题12.pdfVIP

第九章 资本结构 本章考情分析 本章近几年的考试题型主要是客观题，但本章主观题也有可考察的考点，如杠杆系数确 定、资本结构决策方法。 客观题部分 考点一：三个杠杆系数的定义公式、计算公式和结论 （1）定义公式——用于预测 （2）简化计算公式——用于计算 （3）与本量利 （17章）的链接公式 DOL 息税前利润对销售的敏感系数 安全边际率的倒数 DFL 每股收益对息税前利润的敏感系数 DTL 每股收益对销售的敏感系数 【例题 ·单选题】联合杠杆可以反映 （ ）。 A．营业收入变化对息税前利润的影响程度 B．营业收入变化对每股收益的影响程度 C．息税前利润变化对每股收益的影响程度 D．营业收入变化对边际贡献的影响程度 【答案】B 【解析】选项A反映的是经营杠杆，选项C反映的是财务杠杆。联合杠杆系数 每股收益 变动率/营业收入变动率，所以选项B正确。 【例题 ·单选题】下列关于经营杠杆的说法中，错误的是 （ ）。 A.经营杠杆反映的是营业收入的变化对每股收益的影响程度 B.如果没有固定性经营成本，则不存在经营杠杆效应 C.经营杠杆的大小是由固定性经营成本和息税前利润共同决定的 D.如果经营杠杆系数为1，表示不存在经营杠杆效应 【答案】A 【解析】经营杠杆反映的是营业收入的变化对息税前利润的影响程度。 【例题 ·多选题】下列关于财务杠杆的表述中，正确的有 （ ）。 A.财务杠杆越高，税盾的价值越低 B.如果企业的融资结构中只包括负债和普通股，则在其他条件不变的情况下，提高公司 所得税税率，财务杠杆系数不变 C.企业对财务杠杆的控制力要弱于对经营杠杆的控制力 D.资本结构发生变动通常会改变企业的财务杠杆系数 【答案】BD 【解析】由于没有优先股，财务杠杆系数 EBIT/ （EBIT-I）,从公式可以看出，所得税税 率对财务杠杆没有影响，B正确；企业对财务杠杆的控制力要强于对经营杠杆的控制力，选 项C错误。 【例题 ·单选题】甲公司2016年每股收益1元，经营杠杆系数1.2，财务杠杆系数1.5， 假设公司不进行股票分割。如果2017年每股收益达到1.9元，根据杠杆效应。其营业收入 应比2016年增加 （ ）。 A.50% B.90% C.75% D.60% 【答案】A 【解析】总杠杆系数 每股收益变动百分比/营业收入变动百分比 经营杠杆系数×财务杠 杆系数 1.2×1.5 1.8。2016年每股收益增长率 （1.9-1）/1 0.9，则，营业收入增长比 0.9/1.8 50%。 【例题 ·单选题】甲公司只生产一种产品，产品单价为6元，单位变动成本为4元，产 品销量为10万件/年，固定成本为5万元/年，利息支出为3万元/年。甲公司的财务杠杆为 （ ）。 A.1.18 B.1.25 C.1.33 D.1.66 【答案】B 【解析】财务杠杆系数 息税前利润/ （息税前利润-利息） [ （6-4）×10-5]/[ （6-4） ×10-5-3] 1.25。 【例题 ·单选题】已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万 元，则利息保障倍数为 （ ）。 A.2 B.2.5 C.3 D.4 【答案】C 【解析】经营杠杆系数 （息税前利润+固定成本）/息税前利润 1+9/息税前利润 4，解 得:息税前利润 3 （万元），故利息保障倍数 3/1 3。 【例题 ·单选题】企业目前销量为10000件,盈亏临界点的作业率为40%,则企业的销量 为10000件时的经营杠杆系数为 （ ）。 A.1.4 B.2 C.1.67 D.2.13 【答案】C 【解析】经营杠杆系数 1/ （1-40%） 1.67。 考点二：资本结构理论 观点 无企业所得 改变资本结构不影响企业价值,不影响加权平均资本成本 （债务成本不变, 税条件下的 权益成本随负债比重增加而增加,加权资本成本不变）。