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2006年金融运行分析及2007年展望.doc
啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊投资股票和基金的意愿显著上升.股市波澜壮阔的行情成就了股票型基金辉煌的业绩.据...2007年金融运行与货币政策展望 2007年我国宏观金融政策的制定和实施需考虑以下...啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊2006年金融运行分析及2007年展望啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊啊
2006年金融运行分析及2007年展望
摘要:从2006年金融运行情况看,货币供给内生性增强,货币流动性上升,存款出现活期化倾向,与投资膨胀紧密关联的中长期信贷仍较为宽松,这些都说明在银根总体收紧的背景下,居民和企业短期有效需求仍较强,经济景气度较高。结合2006年实际情况和中央经济工作会议对2007年经济工作的安排,我们认为,2007年应继续坚持“稳健”的货币政策,保持对信贷闸门的适度控制,加强结构性调控,继续落实“有保有压”;加强对贷款需求方的引导,加强流动性管理。
2005年的“宽货币、紧信贷”的金融格局在进入2006年后,演变为货币信贷双宽松的局面。今年上半年,在货币投放持续较快增长的同时,信贷投放出现猛增。过于宽松的资金环境推动固定资产投资增长反弹,经济增长存在由“偏快”转向“过热”的风险。为此,中央政府自4月份开始推出以“把紧土地、信贷两个闸门和市场准入一个门槛”为主要内容的一系列宏观调控措施,金融调控也全面趋紧。受此影响,货币信贷过快增长的趋势在下半年得到控制。
一、2006年金融调控全面趋紧
1.综合运用多种数量型与价格型政策工具以达到紧缩目的
在今年的金融调控中,央行所采取的数量型工具有:(1)多次提高法定存款准备金率。央行分别于7月5日、8月15日和11月15日先后三次分别调高人民币法定存款准备金率0.5个百分点;9月15日又将外汇存款准备金率上调1个百分点。(2)通过发行央行票据和正回购等公开市场操作持续回笼基础货币。1-10月,累计发行央行票据80期,共33232.2亿元,同比增长52.2%。(3)调整信贷政策,进行窗口指导。年内,央行按照《关于调整住房供应结构稳定住房价格的意见》的要求,调整商业银行住房信贷政策,提高部分住房贷款的首付比例;多次召开“窗口指导”会议,要求商业银行合理均衡发放贷款,银监会也多次警示商业银行密切关注信贷风险。
所采取的价格型工具有:(1)在4月28日和8月19日连续两次加息。其中,4月份的加息是“不对称加息”,即只上调金融机构贷款基准利率,存款基准利率保持不变。在8月份的加息中,存贷款基准利率同时上调。在法定存款准备金率上调和央行公开市场操作造成银行间流动性收缩的背景下,货币市场利率稳步回升(见图1)。11月份,银行间市场同业拆借和质押式回购月加权平均利率均为3.05%,分别比年初高1.31和1.17个百分点,比上年末高 1.33和1.51个百分点。在8月份和11月份的两次上调法定存款准备金率中,为防止货币市场利率上升幅度过大,央行在当月发行票据时,数次采取数量招标的方式(其余均以价格招标方式发行),11月23日,甚至暂停公开市场操作一次,以引导货币市场利率保
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