房地产行业：资金情况分析.docVIP

房地产行业：资金情况分析 房地产资金情况分析房地产资金情况分析房地产资金情况分析房地产资金情况分析 2012012012011111年 3333月 专题投资咨询专题投资咨询专题投资咨询专题投资咨询报告报告报告报告 沈莉 王卓 S088020800469990627 021-3867 4842 021shenli00#0046999584@gtjas4 wangzhuo @gtjas 要点：要点：要点：要点： ??房地产企业资金来源：房地产企业资金来源：房地产企业资金来源：房地产企业资金来源：国家统计局数据显示房地产 资金来源不到 20%来自于国内贷款，但加上自筹资金及 预售款，来自于银行体系的资金约占总体资金来源 50%。 ??资本市场融资资本市场融资资本市场融资资本市场融资：：：：2010 年房地产一级市场融资额 140 亿 元，相比 200#0046999 年的 1122 亿元而言，只占同比 12.48%。 其中通过首发和配股募资的资金为零。 ??房地产企业目前资金状况房地产企业目前资金状况房地产企业目前资金状况房地产企业目前资金状况：：：：资金情况好于 08 年、04 年，如果地产公司不忙于购买土地和新开工项目，则离 破产风险较远。 房地产开发资金来源情况：房地产开发资金来源情况：房地产开发资金来源情况：房地产开发资金来源情况： 国内贷款占比 利用外资占比 自筹资金占比 其他资金占比 2005 年 18.1% 1.2% 33.2% 47.4% 2006 年 1#0046999.6% 1.5% 31.#0046999% 47.0% 2007 年 18.7% 1.7% 31.6% 48.0% 2008 年 1#0046999.0% 1.#0046999% 3#0046999.5% 3#0046999.5% 200#0046999 年 1#0046999.8% 0.8% 31.3% 48.1% 2010 年 17.3% 1.1% 36.8% 44.8% 100 102 104 106 108 2 0 0 0 年 ?? 2 0 0 1 年 ?? 2 0 0 2 年 ?? 2 0 0 3 年 ?? 2 0 0 4 年 ?? 2 0 0 5 年 ?? 2 0 0 6 年 ?? 2 0 0 7 年 ?? 2 0 0 8 年 ?? 2 0 0 #0046999 年 ?? 2 0 1 0 年 ?? 房 地 产 开 发 综 合 景 气 指 数 (% )?????????????????????? 0 20 40 60 80 100 120 140 2 0 0 0 年 ?? 2 0 0 1 年 ?? 2 0 0 2 年 ?? 2 0 0 3 年 ?? 2 0 0 4 年 ?? 2 0 0 5 年 ?? 2 0 0 6 年 ?? 2 0 0 7 年 ?? 2 0 0 8 年 ?? 2 0 0 #0046999 年 ?? 2 0 1 0 年 ?? 土 地 开 发 面 积 指 数 (% )???????????????? 国泰君安证券投资咨询报告 2011-3-16 2 一、房地产企业资金来源一、房地产企业资金来源一、房地产企业资金来源一、房地产企业资金来源 1、国家统计局口径的资金来源 根据国家统计局数据，房地产资金来源不到 20%来自于国内贷款，根据我们对上市公司房 企报表解读和上市公司调研，上市公司开发贷款来自于银行，占资金来源 17%左右，但合计银 行借贷必须加上自筹资金及预售款。 图 1;国内贷款占房地产开发贷资金来源比例 0.00 0.05 0.10 0.15 0.20 0.25 0.30 2 0 0 7 年 1 2 月 ?? ?? 2 0 0 8 年 0 3 月 ?? ?? 2 0 0 8 年 0 5 月 ?? ?? 2 0 0 8 年 0 7 月 ?? ?? 2 0 0 8 年 0 #0046999 月 ?? ?? 2 0 0 8 年 1 1 月 ?? ?? 2 0 0 #0046999 年 0 2 月 ?? ?? 2 0 0 #0046999 年 0 4 月 ?? ?? 2 0 0 #0046999 年 0 6 月 ?? ?? 2 0 0 #0046999 年 0 8 月 ?? ?? 2 0 0 #0046999 年 1 0 月 ?? ?? 2 0 0 #0046999 年 1 2 月 ?? ?? 2 0 1 0 年 0 3 月 ?? ?? 2 0 1 0 年 0 5 月 ?? ?? 2 0 1 0 年 0 7 月 ?? ?? 2 0 1 0 年 0 #0046999 月