信用风险频发债券基金高债券入池标准-农银汇理.PDF

8 2016/04/26 NO.2016075 又一基金公司固定收益部信用研究小组相关人士 表示，其公司内部有一套严格的债券入库标准，“相对 昨日国内行情回顾 来说，我们的入库标准在行业内属于严格水平。比如， 指数名称 收盘 幅度（%） 城投债信用评级与入库要综合考虑发债当地的行政级 上证指数 2946.67 -0.42 深证成指 10106.79 -0.44 别、经济发展状况、财政收入、债务水平、平台本身性 沪深300 3162.03 -0.41 质与重要性、偿债保证等要素”。以经济发展状况为例， 上证国债指数 156.58 -0.08 信用研究小组会综合考虑当地 GDP、人均 GDP 、支柱 产业、三次产业结构等要素，以此来评估地方政府财政 收入规模和财政收入稳定性。对于产业债，其公司固定 收益部信用研究小组表示，在信用评级时，注重分析企 *旗下各基金净值详见公司网站。 业自身的竞争力，而弱化国企股东支持等外部因素的权 重，优选在债券存续期内具有较强抗风险能力的债券。 其中，对于产能过剩行业如煤炭、钢铁等，总体持回避 态度。 信用风险频发 债券基金高债券“入 即使有基金公司暂未提高入池标准，也加强了对债 券投资的风险控制。 池”标准 “年初开始，我对债券市场就比较谨慎，目前债券 3 月下旬以来，东北特钢、中铁物资等国企、央企 组合久期处于中等偏低的水平，持券久期在2 年以内， 爆发违约信用风险，对债券市场带来冲击。面对一只只 同时债券杠杆非常低，只有10%以内；债券的信用等级 盘旋着的债券“黑天鹅”，债券基金经理普遍高度重视 在 AA+ 以上，其中有超过一半的债券是AAA 债券。” 债券的信用风险，不少基金公司排查债券“雷区”，并 另一家大型基金公司债券基金经理也表示，因为机构持 提高债券“入池”标准。 有人较多，近期信用风险频发，也在积极和机构沟通目 前持有情况。不过，他认为经过近期调整，债券市场的 据深圳一家基金公司固定收益部人士表示，近期债 风险已得到一定程度的释放，未来操作策略将会从一季 券信用风险频出，公司内部也进行了自查，重点是所持 度的保守转变为中性策略，在债券的久期和杠杆上将会 有即将到期债券情况，以及持有债券的信用风险等。“此 更加积极。 前信用债一般等级在AA- 以上就可以入池，现在对信用 等级要求更严格一些，更偏好AA+ 以上的信用债，我们 据