通货膨胀目标制操作实践及评述最终版2003.pptVIP

比较结果 通货 膨胀目标制的优越性 通货膨胀目标制的缺陷 失业增加  通货膨胀率的预测结果目标通货膨胀率 则采取紧缩性货币政策 1991年加拿大经济的严重衰退证实了这一结论。 当时，加拿大保守党实行了通货膨胀目标制，恰好遇上世界石油价格 的上涨和国内税收政策引起的供给冲击， 中央银行为了尽快实现通货 膨胀目标，实行提高利率等紧缩性货币政策，结果使得产出减少，失 业激增，导致加拿大经济的严重衰退。 当货币 政策工具对货币政策目标的影响随着时间的推移而逐渐增强时， 不顾 经济条件变化而长期盯住一个具体的政策目标会增加政策工具的波 动性。货币政策时滞的存在，使得政策变量对政策目标的当期影响较 小而滞后影响较大 .由于当今各国均以利率为货币政策的主要工具， 因而实行通货膨胀目标制必然造成利率水平的过度波动。 导致货币政策工具的过度波动 通货膨胀目标制在中国的可行性分析 * * * * * * * * * * * PRESENTATION NAME 通货膨胀目标制操作实践及评述 组员名单 第一队：赵越，孙慧，陈懿，吴雪 第二队：王琳玲，张晓玲，程玉莹，李冬蕾 第三队：荆文静，李熹，张军玲，彭美玲 什么是通货膨胀？ 它是指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起一段时间内物价持续且普遍上涨的现象  通货膨胀目标制背景及内容 通货膨胀操作框架及实践 通货膨胀目标制评述 通货膨胀目标制操作实践及评述 一、通标制的背景及内容  货币政策是一个国家宏观经济政策的重要组成部分 货币政策存在时滞性 货币政策中介目标 20C70S 受凯恩斯主义的影响，西方国家主要以利率作为货币政策的中介目标 随着西方国家在20世纪70年代“经济滞胀”现象的出现和主张宏观干预政策无效的货币主义的兴起，货币供应量成为各国央行中介目标的首选 通标货膨胀目标制背景 货币总量目标制 汇率目标制 通货膨胀目标制 根据国际货币基金组织（IMF）的分类，货币政策框架主要包括三类：  什么是通货膨胀目标制 通标制包含以下四个主要方面 ： 明确授权中央银行将价格稳定作为货币政策的主要目标，并且中央银行具有高度的操作自主权； 对通胀率规定明确的定量目标； 中央银行对实现通胀目标的成效负责，这在很大程度上需要政策策略及其执行情况具有很高的透明度； 一种基于通胀压力前瞻性评估并考虑许多相关因素的政策工具。 全面和成功的通货膨胀目标制建立在以下基础之上： 良好的财政状况、稳定的宏观经济、发达的金融体系、中央银行制定货币统一的认识政策的独立性和保持物价稳定的责任、在货币政策措施和通货膨胀之间具有明白易懂的传导机制、预测通货膨胀的有效方法、建立责任制和信誉所需要的货币政策工具。 目标制建立基础 二、通货膨胀目标制操作框架与实践 货币当局预测通胀未来走势，并将预测目标与已经确定的通胀目标相比较，根据两者之间的差距决定货币政策工具的调整和操作。 预测高于目标上限，紧缩性货币供给调整 预测在目标区内，扩张性货币供给调整 通货膨胀目标制的操作机制 钉住方式:最基本CPI,经济预测的核心指数 目标及其实现时间:为实现长期物价稳定目标一致的目标通货 率；为实现最终目标所需的时间，即决定于通货降低的速度 目标的公布:央行单独设定公布、政府负责设定公布、折中的 方案 通货膨胀目标制的设计 通货膨胀目标制操作框架 制定明确的通胀指标---CPI 通胀预测 寻找缩小通胀预测和通胀目标差距的最有策略途径 通过货币政策透明制度的建设加强与公众的有效沟通  通标制具体操作模式 目标制度设计中，首要的第一步就是正确的选择衡量通胀水平的指标。多数国家选用消费者价格指数CPI.原因是这一指标为公众所熟悉，更新快，不容易被中央银行操纵。 （一）制定明确的通货膨胀目标 （二）通货膨胀预期 在通货政策传导机制中，由于货币政策对于产出和通货膨胀的影响存在时滞。因此前瞻性的预测对于“通货膨胀目标规则”至观重要。在通货膨胀目标规则的框架下，货币政策的操作模式是以政策变化对通货膨胀影响之间的时滞为转移的。 （三）寻找缩小通货膨胀预测和通货膨胀目标差距的最优策略路径 在确定了目标函数和目标区间之后，货币政策调控便成为在一直信息和经济运行机制的约束下，结合对冲击的分析，预测和经验判断，来设定每一期的工具操作，以实现跨期损失函数最小化的目标。 （四）通过货币政策透明制度的建设加强与公众的有效沟通 在政策实践的推行过程当中，各国中央银行都十分重视信息披露和政策的透明度。这样，通货膨胀目标制明显地增强了中央银行对公众的责任，