购并策略的优点.PPTVIP

Chapter9 購併策略 授課教師： 本章綱要 購併策略之意義 購併策略之動機 購併策略的優點 購併策略的風險 成功購併的要素 購併策略之意義 購併是指合併（merger）及收購（acquisition）兩種不同策略的並稱，這兩種策略都是以將其他企業併入的方式，達到某種策略目的 但合併及收購這兩種策略仍有不同之處，合併是兩家（或以上）企業以平等的方式進行營運作業的整合，合併之後的公司未必是原先的任何一方；而收購則是某一家企業購買全部，或是足以實質控制其他企業的股權，但被購買的公司可能就此消失、成為購買者的一個部門，或是繼續存在，但是將由新東家主導經營 購併策略之動機 (1/4) 購併策略之動機 (2/4) 迅速進入目標市場：因任何一家要透過自行發展獲得所有技術、資源幾乎是不可能的事 取得所需的資源與能力 資源共享：結合的兩家公司的營運資產可以相互結合或是經過更合理化的處理，產生規模經濟或是範疇經濟的成本節省 技能移轉：技術與資源可以在被購併企業以及進行購併企業兩者之間相互流通 購併策略之動機 (3/4) 擴大營運規模以降低成本及提升市場力量：購併同業是擴大營運規模，以提升企業在產業中議價力與影響力最快的方式 市場延伸或是產品線延伸：購併其他企業可以進行市場或是產品線的延伸（相關多角化），以補強企業以往所沒有涉入營運之部分 購併策略之動機 (4/4) 向上、下游進行垂直整合：透過購併上 、下游企業，可以掌握上游原物料、零組件與下游市場通路，以穩定企業營運所需的重要資源 進行非相關多角化：企業只要購併一家企業就可以獲取與本業並不相關的資源與能力，就可以達到非相關多角化的目的 購併策略的優點 (1/3) 購併策略的優點 (2/3) 速度之時間效益：相較於企業透過內部自行發展，其執行速度相當得快 被購併企業產品、市場、資產與能力之確定性高：相對於自行發展而言，購併資產的確定性很高，但主購企業必須對於被購企業進行詳細的評估 購併策略的優點 (3/3) 避免增加產業產能而導致之惡性競爭：由於購併是收購或合併現有的企業，並不會增加產業目前的產能，比較可以避免導致惡性競爭的情況 購併避免投機行為的問題：對於完全購併而言，主購企業100％控制被購企業的資源與能力，也就是完全「內化」至同一個組織科層之下，所以可以避免投機行為的問題 購併策略的風險 (1/3) 購併策略的風險 (2/3) 購併交易之風險 購併的成本過高：在資訊不對稱、不足的情況下，可能高估被購企業的價值使得企業投入過高的成本 購併後的退出障礙較高，失敗成本高：購併策略的可回復性較低 購併後整合的困難：包括了高階主管去留問題，不同的企業文化、價值鏈活動、管理及財務控制系統的結合，新工作關係的建立等 購併策略的風險 (3/3) 購併後規模過於龐大：使企業規模迅速擴大而產生管理上的問題，包括規模不經濟以及購併後內部化所產生的代理成本 創新精神降低：習於以購併方式快速取得產品線、技術、市場，會使企業傾向財務導向思維，使創新精神受到忽視 過度的多角化與經營範疇：導致企業進入過多領域，而使經營失焦 成功購併的要素 成功購併的要素 －長期的策略考量 企業必須有長期的成長大方向，穩固的競爭優勢是策略的核心，任何一個購併案都必須通過這個基本的準則。 在選擇購併對象時，應從「長期策略」考量的角度出發，不能因為一時購併會產生財務效益而購併不適合的企業，形成「為購併而購併」 成功購併的要素 －人才是最重要資產 購併可能只是買下現有技術與產品，但是唯有買下人才，更重要的是「留住」人才，才應該是併購案之重點 成功購併的要素 －友善、協議式的購併 企業對於購併的態度分成「友善購併」與「敵意購併」。 友善購併表示企業為了達成策略目標而尋找適合的對象進行積極的協商，並且在雙方皆有意願狀況下簽訂合約，達成雙贏的局面。 敵意購併往往是企業看到被購對象的市場價值低於淨值或淨資產價值，或是收購後兩家企業確實能產生很大的綜效，透過收購企業流通在外的股權而達成「取得」與「控制」被購企業之目的，此種購併通常是被併企業不樂意並抗拒 成功購併的要素－避免過高的財務負擔 出價過高：高估了被併公司所帶來的價值 過度負債：為了支付被並公司股東，有時會使主併公司的負債水準大增 後續投入資金：一般而言，購併案後續仍需投入資金可能被低估，造成購併失利 成功購併的要素 －持續維持創新精神 企業的績效評估要長短期兼顧，適度的RD支出是必要的，不能拿來與購併做為機會成本的取捨 成功購併的要素 －執行面與策略面並重 人力資源的整合與安排：主購企業最重要的任務在於保留被購企業的優秀人才、防止人才流失 組織購層級人員的整合：促進兩個企業（主購與