【精选】A股策略苹果落地之后.pdf

究 研 略 策 年会主题策略 2012 年 12 月 10 日 苹果落地之后 略 策 题 主 ——2013 年春季躁动前瞻 相关研究 主要观点：  经济危机倒逼生产力和生产关系的重构。经济危机一方面让经济体经历沉 《管“道”——新型城镇化主题 痛的损失，但另一方面它却能倒逼出生产力和生产关系的重构，推动经济 投资系列报告之三》2012/10/09 从危机走向复苏。 告 报 究 研 券 证 《精细投资搭台，新型消费唱戏  技术和创新能力差异下，东西方重构路径不同。发达经济体以其强大的技 ——新型城镇化主题投资系列报 术和创新能力，通过倒逼生产力重构，以提高 TFP 来实现经济长期增长； 告之二》2012/10/08 而新兴经济体更多通过重构资本和劳动间的聚集、分配方式，以倒逼生产 《从“新土改”畅想“新型城镇 关系来获得增长。美、中两国即是这两种路径下的典型代表。过去的四万 化之路”》2012/07/18 亿，以及未来可能的顶层制度改革，都更多是这种生产关系重构的呈现。 《强者恒强——“中盘蓝筹”主  生产力的重构引领全球经济走出危机。过去历次全球性经济危机周期表明， 题 投 资 系 列 报 告 之 七 》 从危机走向复苏，更多依赖生产力的重构。事实上，正是每一次危机所倒 2012/06/28 逼出的工业革命下的新技术，才推动人类文明发展到了今天。 《唤醒中盘蓝筹——“中盘蓝筹” 主题投资系列报告之一》 12/4/3  页岩气和苹果皮并非独立事件，实则是美国引领本轮生产力重构，在能源 《一切向“黔”看——政策红利 和技术革命上突破的呈现。相较过去要么能源要么技术革命，本轮经济危 主题投资系列报告之一》 12/3/1 机破坏力之大倒逼出能源、科技同时叠加的现象，而美国绝对领先的技术 《迎接3D电视的黄金时代——消 和创新能力，以“页岩气+苹果”领跑本轮生产力重构。 费习惯变迁系列报告之—》  A 股能够享受美股映射效应。从 99 年科网泡沫、再到今天的页岩气、苹果 2012/02/09 皮，虽然创新和技术上落后，但 A 股往往能够享受到这种技术溢出带来的 映射效应：要么能够分享到新技术产业链上的一环（苹果皮），要么在资源 禀赋相似的基础上，能够进行产业模仿和复制（页岩气）。  新兴技术周期曲线预示苹果落地之后的下一个引力。在新兴技术周期曲线 证券分析师 杨绍华 A0230512070006 上，同时具备“技