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第三讲 货币需求 中国政法大学法与经济学研究中心 胡继晔 2008年3月12日 作为一门所谓的经验科学，经济学遭到人们责备的一个主要方面是：它只能提供非常少的数值“常数”，只能得出非常少的基本规律。货币领域是人们能够举出反证的主要例子：在经济学中，可能并不存在其他的经验关系，它们能够像短期内货币存量的较大变动与价格的较大变动之间的关系那样，人们能够在非常广泛的情况下观察到它们非常一致地反复发生；一方与另一方一成不变地联系在一起，变化的方向也完全相同。我认为，这种一致性与形成自然科学基础的许多一致性具有同样的 重要意义。 ------弗里德曼：《货币数量论：一种重新表述》，1956。 货币需求 货币的职能 早期货币需求理论的产生和发展 凯恩斯的货币需求理论 弗里德曼的货币需求理论 凯恩斯和弗里德曼的区别 本章思考题 货币的职能 1．交换媒介 货币是为了便利于交换而产生的，所以作为交换过程的媒介作用是它最基本的职能。在物物交换经济中，交换的顺利进行要满足“欲望的双重一致性”这个条件，否则物物交换就难以进行。货币的发明克服了这一困难，使任何人之间的交易都可以通过货币来进行，货币交易减少了物物交易中的交易费用。交换媒介的职能是货币特有的。 2．价值贮藏 货币作为一种可以在一定时期内保持其价值的资产，持有者可以使用它在未来进行购买。一种没有价值贮藏的资产就不能用作交换媒介，因为各种交易在时间上是不同步的。没有价值贮藏，不能保存购买力的货币是没有人愿意接受的。价值贮藏的职能并不是货币所独有，其他资产形式(如债券、股票、房屋、艺术品等)亦具此职能。 货币的职能 3．计价单位 即用来计量与表示价格的单位。一般来说，货币单位即为计价单位，但这并不是基本的。特殊情况下计价单位并不是交换媒介，如德国1922—1923年超速通货膨胀时期，某些企业用美元作计价单位，而不用马克作计价单位。 4．延期支付的标准 即用于长期交易中的货币单位。例如，在贷款中到期必须支付的数量是用货币单位来表示的，此时货币即作为延期支付的标准。但也有例外，如在指数化的贷款中，最后的偿还与价格水平相关。 货币的职能 货币需求与货币幻觉 货币需求是对实际货币量的需求、或者说是对实际余额的需求。货币需求的本质之一就是人们关心他们所持有的货币量的购买力，即他们的现金余额按所能购买到的物品计算的价值，并不关心自己所拥有的名义货币量。货币需求是实际余额需求意味着： 第一，当价格水平提高，而其他实际变量，诸如利率、实际收入和实际财产未变时，实际货币需求也不变； 第二，在实际变量不变的情况下，名义货币需求与价格水平同比例变动。 货币幻觉指只看到名义货币量的变化而没有看到它的实际购买力的变化。这是因为人们往往只把货币与其名义量联系在一起，而看不到价格变化对购买力的影响，这是名义货币量变动所造成的幻觉。例如，在工资加倍物价亦加倍时，只看到工资的名义货币量的增加而看不到价格水平的上升，或只看到物价水平上升而看不到工资增加，都是货币幻觉。 早期货币需求理论的产生和发展 早期货币需求理论的产生和发展 早期货币需求理论的产生和发展 凯恩斯的货币需求理论 凯恩斯的货币需求理论 凯恩斯的货币需求理论 凯恩斯的货币需求理论 鲍莫尔和托宾用这种方法来研究货币需求理论，提出了著名的“货币需求平方根定理”。 假定某人每月的货币收入为Y，每日的支出不变；每月的货币收入直接存到储蓄存款帐户上，这笔存款可按月利率i获得利息，而保留现金时则损失这部分利息收入；为了进行支付，就要到银行去取出现金(或转入支票帐户)，而每次取款都要耗费时间和精力，其价值量为tc，因为可以委托别人代理，所以tc称为经纪人费用。 很明显，如果手头上保留大量现金(或支票帐户)，则可以减少取款次数，从而减少经纪人费用，但这样会减少储蓄存款，从而减少利息收入。相反地，如果手头上保留少量货币，储蓄存款可以带来较多利息，但为此要增加经纪人费用。这样人们就必须选择适当的货币持有量与取款次数。 凯恩斯的货币需求理论 假定每月取二次，则月初货币持有为Y/2，月中用完再取Y/2，月底用完。若Z代表每次取款数额，n代表取款次数且每次等额取款，有：Y=n·Z， 由此可以推断出月均货币持有为：M=Z/2=Y/2n 持有货币的成本 持有货币量所付出的成本包括放弃的利息与经纪人费用。放弃的利息为利率与平均货币持有量之乘积，即为i· M；经纪人费用为每次的费用与取款次数的乘积，即为n·tc。这样持有货币的总成本C为： C＝n·tc+ i· M＝n·tc+ i· Y/2n 此式说明，经纪人费用随取款次数的增加而增加，而利息成本则随取款次数的增加而减少，两者之间有替代关系，即经纪人费用增加，利息反而减少。用于交