第1节融资可加速企业的成长.PDFVIP

第 01 章 提高企業的經營效益 第 01 章 提高企業的經營效益 企業必須從融資上，取得高專業、高加值之全套財務解決方案 (Total Solutions) ，而不只是有爭取較低的融資利率，才對企業有更大的貢獻。在過 去，企業是在管理生產、銷售及資產，現在則還須有運用負債融資的能力， 才能因而擴大經營效益，成為世界第一流的企業。 第 1 節 融資可加速企業的成長 融資可以加速企業的成長，我國的台積電、鴻海、聯發科、宏達電等高 科技企業，或中鋼、台塑、南亞與裕隆等傳統產業，若沒有銀行借款或其他 負債融資，那他們要靠每年盈餘的再投資，也不易擴大經營規模。企業利用 融資，只要其投資收益大於融資成本，就可加速企業的成長與提高利潤。 但是，若融資規劃不佳，如本書書後所舉的例子，亦會帶給企業不良的 後果。所以，融資必須妥善規劃，才會有正面的幫助。 現代企業管理的重點，已由資產管理 (Assets Management) 轉為負債理 (Liability Management) ，特別是自 1961 年國內外貨幣市場興起，及商業本票 (Commercia1 Paper ，CP) 發行以後，更是企業主動取得資金的途徑。 3 實用企業融資規劃策略 第 2 節 融資可擴大企業的利潤 由於融資的利息是固定的，就讓財務槓桿作用 (Financial Leverage) 有發 揮的餘地。只要企業利用借入資金的投資效益，超過固定的利息成本，就可 大幅提高利潤。這個淺顯的道理，由股票融資就易瞭解。股票投資人融資 50% ，買入股票，那一個漲停板或跌停板 7% ，就可使融資的投資人賺得 14% ，或虧損14% 。 一、在不利用財務槓桿的情況 在企業完全以自有資本 (100%普通股結構) ，而不舉借負債資本的情況。 業主權益之報酬率 (R) ，乃等於稅後利潤 (P) 除以業主權益 (E) 。 R ＝P ÷E ＝7% ÷100%＝7% 公司的利潤 7% ，業主權益之報酬也是7% 。 二、財務槓桿作用會擴大業主權益的報酬 若某企業以自有資金 500 萬元，而每年可收到報酬 100 萬元，那其年報 酬率為 20% 。然而，若此500 萬元資金中有 50% ，即250 萬元，係以借款年 率 5%取得者，那其自有資本 250 萬元的投資報酬率便擴大為 35% 。 茲以符號表示業主權益報酬率 (R) 的公式如下： R ＝【r (D ＋E) －Di 】÷E 此處；R ＝業主權益的報酬率 r ＝總投資的報酬率 D ＝借入資金總額 E ＝總投資中業主權益所佔的金額 i ＝借入資金的成本 在本例為： 4 第 01 章 提高企業的經營效益 R ＝【20% (250 萬元＋250 萬元) －5% ×250 萬元】÷250 萬元 ＝【100 萬元－12.5 萬元】÷250 萬元＝35% 由此可知，若 r 大於 i ，那財務槓桿作用便會擴大業主權益的報酬。反 之，若 r 小於 i ，那槓桿作用也會降低其報酬率。 第 3 節 融資可以擴大企業的收益 融資可擴大企業的銷貨，從而可擴大企業的收益。此可以營運槓桿原理 (Operating Leverage) 予以說明。 一、兩平點的公式與意義 總成本＝固定成本＋變動成本×數量 TC ＝FC ＋VC ×Q 總收入＝變動收入×數量 TR ＝VR ×Q 總收入＝總成本 TR ＝TC FC ＋VC ×Q ＝VR ×Q FC ＝VR