公司透明度度量评述-厦门大学学术典藏库.pdfVIP

财会通讯 ·学术 年第 期 2008 6 公司透明度度量评述 ———兼论深交所年度信息披露考评数据 俞春江 (厦门大学管理学院 福建 厦门 ) 361005 摘要:公司透明度的度量是该领域研究的难点,本文评述了国内外现有的公司透明度度量方式,讨论了 深交所对上市公司信息披露工作年度考评数据作为公司透明度代理变量的优劣,并提出了相关建议。 关键词:公司透明度度量 信息披露考评 息披露是降低管理当局与利益相关者之间信息不对称的主要渠道,是证券市场的基石。因而信息披露及衡量公司相关信息可获取 程度的透明度,一直是国外会计学与财务学经验研究的热点之一。近年来结合我国制度背景研究公司信息披露行为或公司透明度也引 起了国内外学者的兴趣,产生了相当数量的研究文献(崔学刚, ;方军雄、洪剑峭, ;汪炜、蒋高峰, ;王艳艳、陈汉文, )。 2004 2005 2004 2006 此类经验研究的难点在于信息披露水平或透明度的度量,由于信息披露和透明度都是较为抽象的概念,并无全局特征供直接观测和度 量,因而研究者只能取某些维度或局部特征作为整体信息披露或透明度的代理变量,造成信息披露或透明度度量方式众多。结果是导致 研究类似命题的研究文献其结论可能并不具有可比性,这也能一定程度解释研究结论之间相互冲突的现象。本文就国内外文献对信息 披露或透明度的度量进行评述,在此基础上讨论深交所年度信息披露考评数据作为信息披露水平或透明度代理变量的效度和信度。 一、信息披露水平与公司透明度 信息披露是指公司管理当局向股东、债权人等利益相关者公开发布信息,包括管制规则强制要求披露的项目,也包括在强制项 目之外自愿披露的额外项目。信息披露水平,是指上市公司向利益相关者公开发布信息的程度。自SEC在其制定的国际会计准则之 “核心准则高质量评估标准”中正式提出透明度这一术语以来,公司透明度逐渐取代信息披露水平成为该研究领域的主流术语。公 司透明度通常被理解为公司信息可获取程度(Bushman,etal.2004),包括特定国家或地区的透明度和特定公司的透明度两个层面, 本文的讨论仅限于微观层面的公司透明度。信息披露水平是从上市公司管理当局角度定义的,强调上市公司管理当局的披露决策过 程和披露结果;而公司透明度则是从信息使用者角度进行定义的,突出管理当局发布信息至使用者接收信息的整个传递过程。然而, 信息媒介发达程度、信息传播和流动的速度、私人信息搜寻的成本等均主要受特定国家与地区的环境和发展程度影响,与特定公司 并不直接相关,虽然私人信息搜集活动(如证券分析师)可能在不同公司存在差异,但公司透明度仍主要取决于管理当局的信息披 露水平。本文基于此不对公司透明度和信息披露进行严格区分。 二、公司透明度度量评述 (一)计量方法评述 公司透明度的计量方法归结起来主要有以下类别:( )用信息披露项目的多寡和披露频率作为信息披露 1 水平或公司透明度代理变量。 ( )对公司在特定期间所有信息披露项目进行分类编码,并分别统计各类披露项目的次数, Miller2002 以此作为自愿信息披露水平的表征变量,研究了盈余变化与自愿信息披露水平的关系。汪炜、蒋高峰(2004)也将样本公司2002年 所发布的临时公告数量和季报数量作为透明度的代理变量,没有进一步对临时公告的内容按项目分类统计,无法检验信息披露策略 的具体变化。披露项目数以及频率是可直接观测的,具有良好的可计量性。但以此