海运行业2008年前高后低2009年前低后高.doc

【海运行业2008年前高后低，2009年前低后高】 　　2008年BDI平均指数同比2007年下跌9.62%2008年全年BDI平均为6390点，比2007年平均指数下跌9.62%。4季度单季度BDI平均为1169点，同比下跌89%，环比下跌84%。2008年12月以来，国际散货运输市场已显露企稳迹象，预计2009年BDI运行区间为700-2000，略有反弹，并呈现前低后高走势。但散货市场运力的完全缓解还需到2010年后。从历史上看，BDI与CRU全球钢价指数以及原油价格走势趋势一致。 　　2008年油轮运价仅低于上一轮景气高峰2004年2008年原油综合运费指数（BIDY）全年平均1510点，比2007年平均指数上涨38.38%。成品油综合运费指数（BITY）全年平均1155点，比2007年平均指数上涨18.58%。TD3（中东-日本26万吨级原油运输）平均WS指数为130点，比2007年平均指数上涨54%；仅次于2004年的最高点150点。TC4（新加坡-日本3万吨级原油运输）平均WS指数为246点，比2007年平均指数上涨12%。但2009年面临供需双方面的压力，预计运价将明显下降。 　　集装箱运输市场，欧洲航线运价下降幅度最大欧洲航线运价指数2008年底同比2007年底下降45%；表现较好的指数包括美东航线（同比上涨6.95%）、美西航线（同比下跌1.96%）、南非南美（同比上涨4.26%）及东西非航线（同比上涨0.81%）。但一旦全球经济复苏，集装箱行业供需最先达到平衡，预计运价会率先反弹。 　　11月港口吞吐量明显下降2008年11月份全国沿海港口货物吞吐量3.4亿吨，单月同比增长幅度仅1.8%；外贸货物吞吐量1.41亿吨，同比0增长；集装箱吞吐量959万TEU，同比增长4.32%。而上半年这三项单月同比增速都在10%以上。2009年吞吐量预计回落到单位数，且增长将主要体现在下半年。 　　海运港口行业投资机会在下半年判断运输市场运价及港口吞吐量指标2009年都呈现前低后高走势。关注指数反弹给航运公司带来的交易性机会；港口行业上半年关注业务稳定性强的天津港和上港集团投资机会，关注日照港资产注入进程。 　　4季度国际散货运输市场最惨淡的日子4季度BDI平均指数同比下跌89%12月24日，波罗的海综合运费指数（BDI）在2008年最后一个交易日报774点，与上年同期相比，下跌91.5%。与2008年5月20日最高11793点相比，整整下跌了11019点，跌幅93.5%。海峡型船（Capesize）最后一个交易日现货日租金报8889美元，与上年同日的15.10万元相比，下跌58.9%。全年平均为106000美元/天。 　　2008年全年BDI平均为6390点，比2007年平均指数下跌9.62%。2008年10-12月BDI平均指数分别为1808、819、743点，11-12月运行于1000点以下，处于历史最低位。4季度单季度BDI平均为1169点，同比下跌89%，环比下跌84%。 　　1月2日BDI开盘后下跌1个点至773点；BCI上涨24点至1361点，BCI四条航次期租航线日租金平均值8997美元/天，比2008年最后一天略有上涨。但BPI、BSI、BHSI在2009年第一天皆有下跌。 　　2008年11月全球钢铁生产8900万吨，同比减少18.5%；其中中国生产3520万吨，同比减少11.3%。全球钢铁厂商大幅度减产是全球干散货运价下跌的直接原因。 　　散货市场运力缓解需等待2年2009年运力交付6780万吨，2010年若不考虑订单的取消和延迟，运力将交付1亿吨以上。 　　预期拆船速度将在未来几年内加快，同时，新船订单将会大比例取消。不过，庞大的运力交付使得未来1-2年还是处于运力过剩状态。 　　需求方面，预计2009年上半年将是最为艰难的时期，散货运输需求甚至可能处于0增长状态，下半年随着全球金融危机应逐步化解，预计需求可环比、同比出现回升。预测全年散货运输需求在3%左右。中国铁矿石2009年进口量维持在4-4.3亿吨，相比2008年持平或略回落。 　　根据测算，假定2009年5%订单永远取消，5%延迟一年，5%老船拆解；假定2010年20%永远取消，10%延迟一年，10%老船拆解；2011年40%取消，10%拆解；2012年50%取消，10%拆解。则2009-2012年运力增长速度分别为9.68%、9.48%、2.65%和-3.01%；其中Capesize型船运力增长速度最快，达到14.49%、19.81%、3.65%和0.41%；而灵便型船运力增长压力最小。在需求方面，除2001年外，2000年以来，全球干散货贸易年增长速度在5%左右，而全球铁矿石贸易除2001年增长0.67%之外，其余各年贸易增速在7%以上