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商业计划书之结构与融资 ——李依依小组 从计划意义上来说，结构与融资是商业计划提案中最关键的部分之一。创业者在该部分明确企业的法律形式和企业的资本化形式 结构：在选择合适的企业结构是最为关键的是企业的法律形式的选择和资金参与方式的选择。 对于法律形式：独资，合伙，有限合伙，有限责任，S类股份有限公司或C类股份有限公司。 资金需求：这一部分主要是一些关于当前资金来源以及未来预期资金来源的概述，让那些可能的投资方知道企业创建者投资到公司中的资金量，公司的贷款额以及所有其他的资产来源，从而让他们更加清楚的理解企业的整体财务蓝图，说服他们把资金投入企业。 最常见的投资参与方式按照从债权到纯粹的股权的渐变可分为：定期贷款 ，限定最高额度贷款 ，可转换公司债券 ，有股票认股权证的债券 ，优先股 ，累计优先股 ，可转换优先股 ，普通股。 定期贷款：用于获取固定数额的资金，并且在限定的时间内还本付息。通常需要贷款人用一些固定资产，股权或应收账款作为抵押，不过也有一些不需抵押的信用贷款。其中利率可以是固定的，也可以是浮动的，新成立的企业或小公司多采用浮动利率。 限定最高额度贷款：通常是一份运营资金融资协议，该协议允许借贷人维持一个波动借贷差额，利率是浮动的，借贷人必须提供足够的抵押物作为最高额度的贷款提供担保，有时最高贷款额度会与一个可测量的金额进行绑定，如应收账款的一个百分比。 可转换公司债券：可转换公司债券是混合证券的一种常见形式，是有限公司发给债权人的债务性证券，允许债权人将债券转换为给公司的特定数量的股票，或者将债券兑换成现金，基于其这种特性，其利息往往低于纯粹的债券，不过允许债券持有人行使这种特权是在固定时期内的。 有股票认股权证的债券：这也是一种混合证券，是随着权证一起销售的债券。权证也是一种融资工具，它允许债券持有人在确定时期内已约定价格去购买确定数量的股票，所以有股票认证权的债券的利率也比纯粹的债券的利率低。 优先股：是区别于普通股的一种股权融资工具，它使持股人有优先分配股利，且数额固定，优先要求剩余财产分配的特权，对于投资人来说其风险明显低于普通股，所以报酬，资本成本也低于普通股。 累计优先股：股权融资工具包含的条款：如果半年没有分红，分红权将向下一年结转，直到在随后的几年完全发放。 可转换优先股：优先股持有人在特定条件下可以将优先股转换为普通股，可以以约定价格强制要求发行公司赎回股票，发行公司可以以增值价值赎回股，这种融资工具允许投资者既能享有优先股的安全性又能享有普通股较高的资本回报。 普通股：是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通股利的股份。可分为有股权的股票及其持有人对公司事务有发言权的股票和无股权的股票 交易的构建：构建融资交易结构时要参照企业的组织形式和资金进入方式这两方面的内容，同时还要积极寻求专业的指导意见，有如下几条建议： （1），创业者应该找到优秀可信的律师和会计师来处理债务税收等相关事宜 （2），创业者应该尽量避免对商业计划进行谈判。例如，如果创业者表示自己将以20万美元的价格出售20%的公司股份，那么他就确立了谈判的上限，有经验的评审人就会意识到，在最坏的情况下他们能够以20万美元的价格获得20%的公司股份，而且他们或许能够把价格压得再低些。 （3），创业者应该避免复杂的交易结构，一个简单的，直截了当的商业计划往往效果是最好的。 资金需求：包括用于购置有形资产的资金，预测运营资金需求，预测临时的资金需求。在确定资金需求是通常要将调查研究和直觉判断结合起来。同时在预测最终影响资金需求程度的未来事件时还需要一定程度运气，最后还要注意的是，创业者的预期资金需求应该与商业计划书的其他部分相吻合。 在确定好资金需求之后创业者就必须去识别未来的资金来源：在这个过程中要遵守两个原则 （1），资金的来源与用途在数量上应该相等。 （2），不要在商业计划中针对资金需求进行谈判。这在前面已经提到。 除此之外还需注意的是：融资是一个压力巨大而又相当耗时的活动，创业者们很容易犯的一个错误是把全部注意力都聚焦在创业企业的融资阶段而事实上在融资到位后真正的战役才刚刚开始。 对于GIF公司的结构与融资的评论： GIF公司的精明之处是在计划书中没有提及具体的谈判点，仅仅声明：投资者的参股比例将依据谈判情况而定，这就使得这次融资交易像是一个股权注入，200万美元没有购置任何有形资产，因此对于投资者来讲，他的投资实际上没有安全保障的，这就和上面提到的应该遵守的原则很好的吻合了。但该计划中有一点明显被忽视了，就是总的需求资金并不足以预防未来两到三年中可能出现的资金短缺，除此之外，GIF应该在本部分对在对现金流量的预测中提到的短期借款的来源进行说明，同时计划书中没有重大的债务关系的说明，对于未来临时性和成长性的资金