金融第二章节外汇与汇率全课件幻灯片.ppt

* 叶永刚谈金融工程2 金融工程，不只是一门课程，而是一个系统的课程体系。 要想成为一名金融工程师，需要学习下列课程： 1.公司理财 2.金融市场学 3.投资学 4.货币银行学 5.固定收入证券 6.国际金融 7.衍生金融工具 8.金融工程学 * 价格较高 * 价格较低 * 本国货币对所有货币或主要货币的加权平均价 * 人民币元/100外币 * 人民币元/100外币 * 人民币元/100外币 * 人民币元/100外币 * 人民币元/100外币 * 人民币元/100外币 * 人民币元/100外币 * 外汇期货交易（foreign exchange futures）是交易双方在交易所内通过公开叫价的拍卖方式，买卖在未来某一日期按既定的汇率交割一定数量外汇的期货合约的外汇交易。 外汇期货交易合约是由交易所制定的标准化合约，该种交易是在期货交易所里进行的，故它又可称为场内外汇期货。 * 1.外汇期货交易的主要特征（p73） ①交易合约标准化 ②集中交易和结算 ③市场流动性高 ④价格形成和价格波动限制规范化 ⑤履约有保证 ⑥投机性强 * /html/200904/12/20090412121043.htm国外期货交易所常见报价手势 * * * * * * 案例：欧元期货合约 交易所：芝加哥商品交易所（CME）合约单位：125000欧元????? 交易月份：3，6，9，12最低价格波幅（每点价值）：0.0001（12.5美元）每日最高价格波幅：不设??? 交易时间（北京时间）：20:20－3:00周一至周五叫价06：30-05：00（电子交易，周一）06：00-05：00（周二－周五） * * 2.外汇期货交易的保证金(p75) 初始保证金 追加保证金 维持保证金 * 3.外汇期货交易与远期外汇合约的区别 ①报价更为公开、合理。 ②违约的风险要比远期合约小得多。 ③交易相对容易达成，手续也简便得多。 ④外汇期货的盈利会在当日的保证金账户上反映出来并可以提取。 ⑤保证金交易，所需资本均大大小于同样规模的远期外汇合约。 ⑥标准化的，很难完全符合实际需要。 ⑦追加保证金增加持有成本。 * 例：外汇期货的套期保值交易（p76） 3月20日，美国进口商与英国出口商签定合同，进口价值125万英镑的货物，约定6个月后以英镑付款提货。签定合同日现货市场上的英镑汇率为： GBP1=USD1.6200 为预防汇兑成本上升，美国进口商可以购买20份英镑期货合约（每份的合约价值为62500英镑），合约汇率为： GBP1=USD1.6300 为此，美国的进口商一共支付203.75万美元 （1.6300×125万英镑＝ 203.75 ） 若合约到期时，现汇市场汇率为： GBP1=USD1.6325 期货市场汇率为： GBP1=USD1.6425 则，套期保值的盈亏如何？ * 五、外汇期权交易 * 外汇期权又称外汇选择权（foreign exchange options），是指期权的买方（holder or buyer）在向期权的卖方（writer or seller）支付一定的期权费（premium）后，在未来一定时间或一定时间内后按协议的价格（exercise price，执行价格）购买或出售一定数额的某种外汇(underlying asset，标的资产)的权利。 * 看涨期权和看跌期权 外汇看涨期权(call option)的买方在期权的有效期内(或期权到期时)有权从该期权的卖方按协议规定的价格购买某种外汇，故又被称为买方期权。 外汇看跌期权(put option)的买方在期权的有效期内(或期权到期时)有权向该期权的卖方按协议规定的价格出售某种外汇，故又被称为卖方期权。 * 欧式期权和美式期权 欧式期权(European options)只有在期权到期时买方才可以行使其权利。 美式期权(American options)在期权有效期内的任一时间买方都有权行使其权利。 * 期权的交易策略（p78） 买入看涨期权 卖出看涨期权 买入看跌期权 卖出看跌期权 * 买入看涨期权 卖出看涨期权 买入方预计欧元升值，但是不想利用期货来锁定成本，并要防止欧元的下跌，故决定买入看涨期权。 卖出方预计欧元会稳定，或者只是略有下降，故决定卖出看涨期权 欧元看涨期权的合约内容： 期权费 EUR1＝USD0.06 执行价格 EUR1＝USD1.18 * 买入看跌期权 卖出看跌期权 买入方预计英镑下跌，想防范这种风险，但是也想从英镑的升值中获得好处，故决定买入看跌期权。 卖出方预计英镑会保持稳定，或者很快会止跌回升