宏观专题报告：当我谈CDR时，我谈些什么？.pdfVIP

[Table_Industry] 证券研究报告·宏观研究 ·宏观专题报告 [Table_Title] 宏观专题报告 揭开CDR 面纱，探寻海外独角兽回家之路 [Table_Author] 当我谈CDR 时，我谈些什么？ 2018 年3 月20 日 摘要 证券分析师 周岳 执业证书编号：  近日，海外上市的新经济企业回归A 股引发市场热议，对于回归的实 S0600518010003 现方式，监管机构表示 “CDR （中国存托凭证）的方式更合适，这也 021 是国际惯例”。本篇报告对存托凭证（DR ）的概念分类、发展情况、 zhouyue@ 引入CDR 的模式设计等方面进行分析，试图揭开CDR 面纱，以供投 研究助理 肖雨 资者参考。 021  存托凭证（DR ）是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的 xiaoy@ 可转让凭证，是公司从海外融资和投资者海外投资的一种创新金融工 具。公司发行存托凭证，从海外市场筹集资金，手续操作简单，可以 实现海外上市的目的；投资者购买存托凭证，相当于间接投资了海外 公司股票，获得了分享海外公司收益的机会。存托凭证的价格相当于 [Table_Report] 相关研究 其国内市场上外国股票的价格，并按DR 与外国公司股票的比率进行 1. 宏观专题：央行又该加息了 调整。 吗？  存托凭证已成为世界上主要国家和地区资本市场国际板的重要投资 工具。来自80 多个国家和地区的公司，在全球各大证券市场上共发行 2. 宏观专题：三分法视角下， 了3000 多个DR 项目，覆盖了工业、金融、消费、服务、基础材料、 18 年CPI 有多高？- 科技、卫生保健等多个领域。2017 年，世界范围内存托凭证的成交额 达到3.4 万亿美元，成交量突破1400 亿，筹资 156 亿美元，比上年增 3. 宏观专题：房产税，呼之欲 长 126% ，其中美国存托凭证筹资128 亿，占比高达82.05% ，融资能 出？ 力及市场容量遥遥领先。 4. 宏观专题：风起于青萍之末-  中国公司发行DR 的实践经验丰富。经过20 多年的发展，目前我国企 2018 年宏观经济展望- 业在全球共发行了301 只DR 项目，除了一只为GDR 产品外，其余均 为ADR ，发行数量占据全球DR 项目总数的8%，仅次于日本和英国。