像2008年一样防御性建仓-富达国际.PDFVIP

          2011 年 12 月     像2008 年一样防御性建仓 投资时钟 根据领先指标的过去趋势及目前动向，运用投资时钟方法可以得到经济增长和通货膨胀指标。这些指 标每月更新一次，以预测未来三至六个月全球经济的走势。 增长指标设置了周期性和防御性资产（时钟图的南北向）的相对权重。通货膨胀指标设置了金融资 产与实物资产（时钟图的东西向）的比重。 Trevor Greetham于2006年1月加入富达，任资 产配置总监。除了管理基金外，Trevor还是富达资 产配置团队的成员。 在加入富达之前，他曾在美林工作了十年，担任 资产配置总监。Trevor 在英国的Provident Mutual 公司开始职业生涯。他拥有剑桥大学数学硕士学 位，是一名合格的精算师。 资料来源：富达。仅供说明之用。红点表示投资时钟的当前位置。 宏观经济概况 目前，投资时钟牢牢地处于通货再膨胀阶段，相比股票和商品，这对债券更为有利，而股票方 面，防御性板块优于经济敏感板块。 应对欧元危机的政策将产生意料不到的负面后果。欧洲银行间市场当前的形势，以及市场对银 行资本质量的疑虑，令人不禁想起2007年夏季的情况。 全球增长正在减速，而通胀达到峰值将使各国央行得以有限度地放松政策。然而，这难以抵消 欧盟各经济体的同步衰退，因为欧盟经济区整体而言大于美国或中国。 资产配置概况 8月，我们将股票和商品的配置减至低配，而大幅超配债券。近来，鉴于市场动荡加剧，我们增 持现金仓位，降低对房地产的配置。 股市方面，我们看好美国，因为美国市场具有相对防御性的特征，尽管美国陷入财政僵局，但 仍是最有可能刺激经济的国家，以保护经济增长和就业。由于同样具有防御性的特质，瑞士股 票也具有吸引力。行业方面，我们偏好市场的防御性板块，例如医疗保健和消费类股，而另一 方面则减持周期性