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证券研究报告：公司研究 专业设计行业 易兰设计 (832806) 增持 公司分析 国内外知名规划设计企业 首次 2015 年12 月29 日 公司研究/深度报告 相关研究： 投资要点： 国内外知名景观设计企业：公司是一家综合性工程设计机构，具有 中国城乡规划甲级资质、建筑工程甲级资质和风景园林甲级资质，获得 了ISO 9001 质量管理体系认证证书。公司董事长陈跃中多次获得国内外 重要设计奖项，公司多次获得国内设计奖项。 战略结盟保证公司业绩稳定增长：公司与中信集团、万科集团、金 地集团、华夏幸福基业、中铁集团等国内大型房地产企业都签订了合作 协议，承接大量的房地产、旅游、景观设计项目，保证了公司未来业绩 增长的稳定性。公司与华彬集团签订了战略合作协议，在北京华彬庄园、 珠海横琴项目、武当山养生度假项目上均有合作。 与亿利资源合作 搭上“美丽中国”快车：2015 年7 月8 日，公司与 亿利资源集团旗下亿利生态修复股份有限公司签署战略合作伙伴协议，未来将 分析师：平海庆 发挥双方优势力量展开大范围的紧密合作。公司是国内知名的景观设计企业， 执业证书编号： S0760511010003 亿利资源集团是国内生态修复的企业龙头，世界沙漠治理产业的典范，曾获得 电话：010 联合国 “全球环境与发展奖”，在生态环境修复产业中具有举足轻重的地位。两 邮箱：pinghaiqing@ 者的合作将是强强联合，或将重新定义目前环境规划设计市场，开拓生态修复 联系人： 行业新格局。 平海庆 公司毛利率处于行业较低水平，期间费用率和负债水平处于行业较 电话：010 邮箱：pinghaiqing@ 高水平，主要和公司近两年转型有关。 地址：太原市府西街69 号国贸中心A 座28 层 投资评级：公司2015-2017 年净利润分别为 149.4 万元、268.4 万 电话：0351-8686986 元、437 万元，按最新股份折算，每股收益分别为0.27 元、0.48 元、0.78 山西证券股份有限公司 元。新三板设计类公司平均估值为20-50X （对应14 年业绩）。综合考虑 公司成长性及行业估值情况，我们认为公司15 年25-30 倍PE 比较合理， 对应合理估值在6.65-7.98 元。 风险提示：政策波动风险。 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾 问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。