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“外汇交易月月讲”系列培训（二）外汇期权基础知识 内容提要——外汇期权基础知识 期权知识回顾 外汇交易简介 外汇和汇率 外汇交易的特点 外汇交易方式 外汇期权——期权的运用 外汇期权怎么做？——基本要素 如何通过外汇期权实现盈利？ 交行“期权宝” 一、期权知识回顾——什么是期权 期权是一种权利 买入期权的一方（期权买方）可选择执行权利，也可以放弃执行。 如期权买方要求执行，卖出期权的一方（期权卖方）必须执行。 权利约定的行为是：在未来某一特定日期或未来一段时间内，以约定的价格向期权卖方购买或出售约定数量的特定标的物。 购买标的物的权利——看涨期权 出售标的物的权利——看跌期权 约定行为 以约定价格买入 标的物 以约定价格卖出 标的物 期权买方 买入看涨期权 看涨 市场价＞执行价 盈利 买入看跌期权 看跌 市场价＜执行价 盈利 期权卖方 卖出看涨期权 看跌 卖出看跌期权 看涨 一、期权知识回顾——什么是期权 汇率：两种不同货币之间的兑换关系，又称汇价。 影响汇率的两种主要理论 购买力平价 利率平价 购买力平价(PPP)：两种货币之间的汇率决定于它们单位货币购买力之间的比例。 中国：12元 美国：4美元 PPP：USD/CNY=3 实际：USD/CNY=6.5 二、外汇交易简介 利率平价(IRP)：两国均衡汇率由国际套利行为导致的外汇交易形成。投资者投资于两国货币市场收益应该相等。 投资中国 C×(1+3%) 投资美国 C ÷即期汇率×(1+0.79%) ×一年后的远期汇率 一年后的远期汇率/即期汇率= (1+利率A) /(1+利率B) 即期汇率：USD/CNY=6.5 利率平价：一年后远期汇率USD/CNY=6.64 同即期汇率相比，利率低的国家的货币的远期汇率会上升，而利率高的国家的货币的远期汇率会下跌。 二、外汇交易简介 理论与现实：理论是理想状态，而现实中的汇率受到政治、经济等诸多因素的影响。短期来看，利率变化、就业人数、GDP、工业生产、对外贸易、通胀数据等各项指标均会对其产生影响。 外汇交易：买卖外汇的行为。 对外贸易和投资等结算和支付需求 旅游、教育、商务、移民等需求 投资赢利需求 例：1万美元 GBP/USD=1.55 买入英镑 6451.61 GBP/USD=1.61 卖出英镑换回美元 盈利：6451.61*1.61-10000=387.10美元 二、外汇交易简介 外汇交易的特点 一个24小时运转的市场 中国汇民：晚上正是欧美市场活跃时间，便于参与交易 二、外汇交易简介 外汇交易的特点 规模巨大的市场 根据国际清算银行2010年12月的调查报告显示，目前全球每天外汇交易量为4万亿美元（约为中国股市日均交易量的20倍） 参与者众多：银行、对冲基金、政府机构、货币经纪商、企业、个人等等。 与股票市场相比，“庄家”的操控难度较大。流动性大、信息透明。 二、外汇交易简介 外汇交易的特点 涨跌都有投资机会 二、外汇交易简介 汇率上涨：做多 汇率下跌：做空 只要看准，不管涨跌都有投资机会 外汇交易方式 即期交易 远期交易 互换 期权 其他 二、外汇交易简介 数据来源：国际清算银行2010年12月调查报告 外汇期权（foreign exchange options）：也称为货币期权 期权买方支付期权费，获得权利——即在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率向期权卖方购买或者卖出一定数量外汇资产的选择权 外汇期权是期权的一种实际应用 三、外汇期权——期权的运用 期权标的物 外汇 外汇期权 ＋ 1982年，美国费城股票交易所(PHLX)成交了第一笔的外汇期权合约。 此后，伴随着金融衍生品交易的不断成长，期权交易也进入了一个爆炸性的增长阶段。 美国期货业协会的统计数据表明，1973年期权交易创始之初，其年成交量还不足1亿美元，2005年已扩大发展为59.38亿美元。 期权根据其标的物不同除外汇期权外，还有股票期权、商品期权、指数期权等种类。 三、外汇期权——期权的运用 1、外汇期权怎么做？——基本要素 案例 2011年2月20日，汇率EUR/USD=1.37，小王支付3美元，购买1份期权，获得1个月后（3月20日）可以EUR/USD=1.35的汇率购买100单位EUR的权利 欧式期权 看涨期权 期权费：3美元 到期日：2011年3月20日 执行价格：汇率EUR/USD=1.35 标的资产：外汇货币（以美元购入欧元） 三、外汇期权——期权的运用 1月后到期情况 EUR/USD=1.40 小王执行权利 按照执行价格EUR/USD=1.35购入欧元 立即以市场价EUR/USD=1.40卖出 获利2美元，（1.40-1.35）*100-3=2美元 EUR/U