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市场风险Market Risk 市场风险是由于市场因素，如利率、汇率、股指和商品价格导致被用于交易资产或可交易资产的价值发生变化，而给银行造成损失的可能性。 在相当长的一段时间里，市场风险并没有得到银行和金融监管部门的充分重视，甚至在1988年巴塞尔协议中，在计算资本充足率时对银行资产风险的考虑中也仅局限于信用风险，并没有包括市场风险因素在内。造成这一现象的主要原因在以下几个方面： 1．传统商业银行的收入主要来源于存贷款的利率差，而利率水平受到政府管制相对比较稳定，因此利率风险并不突出。 2．以美国为代表的主要金融市场长期实行银行业与证券业的分业经营与管理，商业银行很少从事以市场风险为特征的证券业务，表外业务也较少，所以银行面临的主要风险以信用风险为主，所承担的市场风险较少。 3．20世纪70年代初布雷顿森林体系崩溃以前，国际货币体系都实行固定汇率制度，汇率在各国政府和国际货币基金组织的严格管理之下非常稳定，银行面临的汇率风险较小。 自从20世纪七八十年代以来，国际金融市场发生了深刻的变化，金融自由化和全球化、融资证券化等发展趋势对金融领域产生了很大的影响。具体而言，造成银行市场风险增大的原因有： 1．随着各国利率管制的逐步取消和利率市场化以及布雷顿森林体系在上世纪70年代初的崩溃，利率、汇率的波动明显加剧。外汇管制的解除和资本国际流动规模的日益扩大加大了汇率波动的幅度，而市场全球化和业务国际化使得银行拥有越来越多的外币资产和负债，所暴露的外汇风险也越来越大。 2．金融自由化和商业银行混业经营模式的发展使得银行除了从事传统的存贷款业务外，证券交易业务也迅速发展，银行面临着更多更复杂的市场风险。 3．衍生金融工具市场的迅速发展和银行介入这一市场使银行面临着更大的市场风险，尤其是投机性交易使银行面临的市场风险被具有杠杆性质的衍生产品交易成倍放大。 这些变化和影响一方面使得银行面临的市场风险增大，另一方面，银行和监管部门对市场风险的管理技术和监管水平也有了很大的发展和提高。1996年1月巴塞尔银行监管委员会针对1988年资本协议未能纳入市场风险因素的缺陷，出台了关于资本协议市场风险补充规定，1997年9月又提出了利率风险管理原则等一系列以市场风险监管为主题的监管文件，这充分反映了监管者对市场风险监管的日益重视。 中国航油(新加坡)股份有限公司 中国航油(新加坡)股份有限公司［英文为China?Aviation?Oil]，因石油衍生产品交易，总计亏损5.5亿美元，净资产1.45亿美元。因严重资不抵债， 2004年11月30日向新加坡最高法院申请破产保护。 巴林银行（Barings） February 26, 1995 233 year old bank 28 year old Nick Leeson $1,300,000,000 loss bought by ING for $1.5 市场风险的种类 利率风险 汇率风险 股指风险 商品价格风险 Market Risk Measurement 1．管理信息Management information 。 向高级管理人员提供由交易员承担的风险暴露，然后把风险暴露同金融机构的资本来源进行比较。 2．设定限额Setting limits。测量交易员的资产组合的市场风险，允许在每个交易领域确定每位交易员经济上合理的头寸限额。 3．资源分配Resource allocation (risk/return tradeoff)。比较不同交易领域市场风险的回报，识别每单位风险有着最大的潜在回报的领域，从而导入更多的资本与资源进入。 4. 业绩评估Performance evaluation：计算交易员的风险回报率可以允许一个更合理的奖金制度发挥作用。这些有着最高回报的交易员可以只是承担风险的人。他们是否应该比低回报而低风险暴露的交易员有更高的补偿的问题还不清楚。 5.监管Regulation：由于国际清算银行与联储现时通过资本要求监管市场风险，因而私人部门的基准是重要的，因为在某些情形，监管者允许银行使用他们自己的模型计算其资本要求。 VaR 所谓VaR,即“Value at Risk”的缩写 。 VaR的定义是，在正常的市场条件和给定的置信水平（通常是95％或99％）上，在给定的持有期间内，某一投资组合预期可能发生的最大的损失。或者说，在正常的市场条件和给定的时段内，该投资组合发生VaR值损失的概率仅为给定的概率水平（置信水平）。 VaR的历史 风险价值VaR模型在20世纪90年代的迅速发展使得各种金融工具和不同的市场风险获得了统一衡量和综合管理，VaR模型成为市场风险管理的一种共同标准，这种影响和变化甚至被称为风险管理的VaR革命。 1993年国际民间