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中期票据信用评级报告 兖矿集团有限公司 2018年度第三期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对兖矿集团有限公司（以下简称“公司” 本期中期票据信用等级：AAA 本期中期票据发行额度：10 亿元 或“兖矿集团”）的评级，反映了公司作为山东 本期中期票据期限：3 年 省属大型煤炭企业，在资产规模、煤炭资源储 偿还方式：按年付息，到期一次还本 量和产量等方面具有优势。同时联合资信也关 发行目的：用于偿还公司本部金融机构借款 注到公司煤炭板块以外业务盈利能力较弱、所 评级时间：2018 年3 月2 日 财务数据 有者权益稳定性较弱和债务负担较重等因素对 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 17 年9 月 公司信用基本面产生的不利影响。 现金类资产(亿元) 358.55 422.04 432.08 646.89 近年来，公司加大资源储备和产能扩充， 资产总额(亿元) 1998.76 2134.6 23 17.04 2586.76 煤炭储量和年产能已达到国内行业前列，依托 所有者权益(亿元) 502.47 536.09 584.99 685.58 较好的区位优势，煤炭产销量稳定增长；2017 短期债务(亿元) 385.67 613.72 745.65 618.74 长期债务(亿元) 857.04 772.68 742.40 994.73 年公司子公司完成对澳洲煤矿权益收购，进一 全部债务(亿元) 1242.71 1386.40 1488.04 1613.47 步增强了公司资源储备；依托较好的区位优势， 营业收入 (亿元) 1123.98 1012.35 1397.89 1590.83 煤炭产销量稳定增长。联合资信对公司的评级 利润总额 (亿元) 21.59 13.16 14.16 20.29 展望为稳定。 EBITDA(亿元) 159.48 199.63 141.21 -- 经营性净现金流(亿元) 30.66 33.34 35.00 41.56 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 营业利润率(%) 13.76 12.50 11.16 9.87 期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为， 净资产收益率(%) 0.90 0.32 0.16 -- 本期中期票据到期不能偿还的风险极低，安全 资产负债率(%) 74.86 74.89 74.75 73.50 性极高。 全部债务资本化比率(%) 71.21 72.06 71.78 70.18 流动比率(%) 114.63 108.88 85.53 129.89 经营现金流动负债比（% ） 5.78 4.58 3.92 优势 全部债务/EBITDA(倍) 7.79 6.94 10.54 -- 1. 2016 年下半年以来煤炭产品市场价格上 EBITDA 利息倍数(倍) 1.90 2.86 2.04 -- 涨，公司煤炭业务出现利好。 注：1.2017 年前三季度财务数据未经审计; 2.其他流动负债科目下短期融资券调入短期债务核算，长期 2. 公司为山东省属大型国企，市场知名度高， 应