南京地铁集团有限公司18年第一期中期票据信用评级报告.pdfVIP

中期票据信用评级报告 南京地铁集团有限公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 南京地铁集团有限公司（以下简称“公 本期中期票据信用等级：AAA 司”）作为南京市地铁项目投资建设及运营管 评级展望：稳定 理的唯一主体，在地铁投资建设、运营管理和 本期中期票据发行金额：20 亿元 资源开发方面具有专营地位。近年来，南京市 本期中期票据期限：5 年 区域经济和政府财力稳定增长，对地铁建设资 偿还方式：按年付息，到期一次还本 金持续给予支持且力度较大；公司资产规模及 募集资金用途：偿还金融机构借款 权益快速增长；随着多条新地铁线路运营的逐 评级时间：2017 年 10 月 12 日 步成熟，公司运营收入显著增长。同时，联合 资信评估有限公司（以下简称“联合资信”） 财务数据 也关注到地铁项目建设周期长、投资回收慢以 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 6 月 及公司债务规模不断扩大等因素对其信用水 现金类资产(亿元) 57.31 140.62 114.49 69.28 资产总额(亿元) 910.37 1233.44 1474.83 1497.43 平可能带来的不利影响。 所有者权益(亿元) 275.74 396.45 482.78 508.43 考虑到地铁线路陆续通车运营，运营规模 短期债务(亿元) 32.00 21.94 56.99 16.10 效应和线网效应逐步显现，以及地铁资源开发 长期债务(亿元) 483.28 656.82 762.60 809.95 不断成熟，未来公司自身的盈利能力将有所改 全部债务(亿元) 515.28 678.76 819.59 826.05 善；公司土地资源丰富，未来预期收益良好； 营业收入(亿元) 12.65 14.01 17.45 10.07 利润总额(亿元) 1.44 1.61 1.78 -3.61 同时，南京市政府财政实力不断增强及对公司 EBITDA(亿元) 6.23 6.85 13.27 -- 大力支持，对公司的信用基本面形成支撑。联 经营性净现金流(亿元) 3.10 10.43 18.91 9.79 合资信对公司评级展望为稳定。 营业利润率(%) -11.39 -24.63 -66.47 -48.58 基于对公司主体长期信用及本期中期票 净资产收益率(%) 0.48 0.39 0.35 -- 据偿还能力的综合评估，联合资信认为，本期 资产负债率(%) 69.71 67.86 67.27 66.05 全部债务资本化比率(%) 68.33 66.39 65.23 61.90 中期票据到期