宣城市国有资产投资有限公司主体与18年第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排(更新).pdfVIP

中期票据信用评级报告 宣城市国有资产投资有限公司 2018年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对宣城市国有资产投资有限公司（以 本期中期票据信用等级：AA 下简称“公司”）的评级反映了公司是宣城市 本期中期票据发行额度：5 亿元 最大的城市基础设施建设和国有资产运营主 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 体，在区域地理位置、产业发展环境、基础建 偿还方式：在第 3 个和其后每个付息日，公司 设垄断经营以及政府支持等方面的突出优势。 有权按面值加应付利息赎回本期中 同时，联合资信也关注到宣城市地方可控财力 期票据 发行目的：偿还公司债券、金融机构借款及利 受土地出让收益影响下降，公司土地抵押资产 息 规模大，公司债务规模快速增长，未来投资规 评级时间：2017 年 7 月 12 日 模大等因素对其整体经营及信用水平带来的不 财务数据 利影响。 项 目 2014 年2015 年 2016 年 2017 年 未来随着宣城市经济的不断发展，公司将 3 月 现金类资产(亿元) 12.89 32.23 58.21 105.52 持续获得政府多方面支持。同时，随着公司土 资产总额(亿元) 304.98 374.40 433.65 485.95 地陆续挂牌出让，以及代建回购收入的持续获 所有者权益(亿元) 187.71 206.52 218.33 218.28 短期债务(亿元) 18.00 12.26 28.51 35.05 得，公司经营性收入有望持续增长。联合资信 长期债务(亿元) 66.90 84.61 107.92 136.79 对公司的评级展望为稳定。 全部债务(亿元) 84.90 96.87 136.43 171.84 调整后全部债务(亿元) 108.80 132.37 171.77 195.74 本期中期票据具有发行人可赎回权、票面 营业收入(亿元) 12.18 16.26 25.50 1.58 利润总额 (亿元) 12.43 12.09 5.09 0.10 利率重置及利息递延累积等特点，联合资信通 EBITDA(亿元) 18.11 18.59 14.31 -- 过对相关条款的分析，认为本期中期票据在清 经营性净现金流(亿元) 2.03 15.99 19.19 5.54 营业利润率(%) 29.97 25.91 36.57 84.32 偿顺序、赎回日设置和利息支付方面均与其他 净资产收益率(%) 6.61 5.85 2.32 -- 普通债券相关特征接近。 资产负债率(%) 38.45 44.84 49.65 55.08 全部债务资本化比率(%) 31.14 31.93 38.46 44.05 基于对公司主体长期信用以及本期中期票 调整后全部债务资本化比率 (%) 36.69 39.06 44.03 47.28 据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司