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第六章 流动资金管理 本章内容： 1、现金和有价证券管理 企业持有现金的动机 最佳现金持有量的确定 2、应收账款管理 信用政策的确定 收账政策的确定 3、存货管理 储存存货的有关成本 经济订货量基本模型 本章重点 最佳现金持有量的确定方法 公司信用政策的确定 经济订货批量的基本模型 第一节 现金和有价证券管理 一、现金管理的意义、目的及内容 现金包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。 现金管理的目的就是在降低企业风险与增加收益之间寻求一个平衡点，确定最佳现金持有量。 现金管理的内容包括编制现金预算、确定最佳现金持有量、加强现金日常收支管理。 二、现金的持有动机与成本 （一）现金持有动机 1、交易动机 2、预防动机 3、投机动机 （二）持有现金的成本 1、现金机会成本 指企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益。 2、现金管理成本 一种固定成本，与现金持有量无明显比例关系 3、现金转换（交易）成本 指现金与有价证券之间相互转换时发生的固定成本。 4、现金短缺成本 指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。 三、最佳现金持有量的分析 （一）成本分析模型 分析预测机会成本、管理成本、短缺成本之和最低时的现金持有量作为最优现金持有量。 例见书P170 （二）存货模型 使现金的机会成本与转换（交易）成本之和保持最低的现金持有量为最佳持有量。 机会成本＝平均现金持有量×有价证券利息率 交易成本＝交易次数×每次交易成本 设T为一个周期内现金总需求量，F为每次转换有价证券的固定成本，Q为最佳现金持有量，K为有价证券利率，TC为现金管理总成本，则 TC=QK/2+TF/Q 最佳现金持有量Q=√2TF/K 最佳现金管理总成本TC = 2√TFK 例见书P173 第二节 应收账款管理 一、信用政策的确定 包括信用期间、信用标准和现金折扣政策 （一）信用期间 1、含义：企业给与顾客的付款期间。 2、确定方法：分析改变现行信用期对收入和成本的影响。 （1）总额分析法 （2）差额分析法 总额分析法 1、计算各个方案的收益＝销售收入－变动成本 2、计算各个方案实施信用政策的成本 （1）计算占用资金的应计利息 （2）计算收账费用和坏账损失 （3）计算折扣成本 3、计算各个方案的税前损益＝收益－成本费用 决策原则：选择税前损益最大的方案为优。 例见书P177 差额分析法 1、计算收益的增加＝增加的销售收入－增加的变动成本－增加的固定成本 2、计算实施信用政策成本的增加 （1）计算占用资金应计利息的增加 （2）计算收账费用和坏账损失的增加 （3）计算折扣成本的增加 3、计算改变信用期增加的税前损益＝收益增加－成本费用增加 决策原则：如果改变信用期后增加的税前损益大于0，可以改变。 例见书P179 （二）信用标准 指顾客获得企业的交易信用应具备的条件。 “5C”系统 品质、能力、资本、抵押、条件 （三）现金折扣条件 指企业对顾客在商品价格上所做的扣减，目的在于吸引顾客为折扣而提前付款，从而缩短收款期，另外也能借此扩大销售量。 确定方法： 先计算各方案的延期和折扣能取得多大的收益增加，再计算各方案成本的变化，以净增加额多的为最佳方案。 二、收账政策的确定 （一）应收账款收回的监督 通过编制账龄分析表进行 （二）收账政策的确定 在收账费用和坏账损失间进行权衡。 第三节 存货管理 （一）目标：权衡存货成本和存货收益，达到二者最佳结合。 （二）储备存货成本 1、取得成本 购置成本＝年需要量×单价 订货成本 固定订货成本：与订货次数无关 变动订货成本＝年订货次数×每次订货成本 2、储存成本 固定储存成本：与存货占用量无关 变动储存成本＝年平均库存量×单位存货的年储存成本 3、缺货成本：紧急额外购入成本 （二）经济订货量的控制 1、经济订货量指通过合理的进货批量和进货时间，使存货总成本最低的进货批量。 2、经济订货量的确定： （1）基本数学模型 需满足的8个假设前提和计算公式（见书P183） 例见书P184 思考题 1、如何确定最佳现金持有量？ 2、现金的日常管理包括哪些内容？ 3、企业信用政策包括哪些内容？ 4、存货成本包括哪些内容？确定存货经济订购批量应当包括哪些内容？ 练习题 1、已知某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为25万元。现金和有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10％。 （1）计算最佳现金持有量 （2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本和全年现金持有机会成本 （3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。 2、某公司目前计划商品赊销净额为480万元，应收帐款的平均收款期为30天，不考虑现金折扣，但估计的的坏帐损失占赊销净额的4%