投资学 第一部分导论.ppt

第一部分 导论 ⑵从投资品看 ⑶从一般性的人类行为看 4、效用最大化跨期消费如何安排？ 必须满足： 在投资收益率应等于无风险利率 3.普通股与优先股的区别 : 股东的权利配置不同⑴普通股是最基本的股份资产与收益的剩余请求权\有限责任⑵优先股是在普通股基础上的创新,以适应风险收益偏好不同的投资者选择 4.我国的股票类型 国家股 法人股 (一般法人股和国有法人股) 公众股 外资股（B） 2.股价指数的计算 ⑴价格加权平均指数（道琼斯指数） 适用条件: 样本权重或股本大体相当; 样本股票不调整; 不除权. 高价股对指数权重影响大 ⑶市值加权指数与价格加权平均指数的 异同 不同点: 价格加权中以样本股每股价格为权重,市值加权指 数以样本股市值为权重 相同点: 价格加权指数中每股投资量均为1股,市值加权指数 中投资比例于现有价值; 各自所反映的收益率都属直接资产组合策略的收 益率 某人10万元,看涨A股票,现价每股10元资金 数量 价格 市值 盈亏10万 1万股 20元\股 20万 ＋10万10万50% 2万股 20元\股 40万 ＋20万10万50% 2万股 5元\股 10万 －10万 ㈢卖空 指投资者看跌某股票时,拟从事卖出投机,但因 未持该股票,便从券商借入该股票抛出,日后该 股票价格下跌时,再以更 低价格买进该股票归还券 商并付借入股票应付利息 和买卖手续费,搏取差价. 某人有10万元,看跌A股票,现价为10元 自有 保证 价 持仓量 市值 盈亏 资金 金率 格 10万 50% 10元 卖2万股 20万 5元 买2万股 10万 ＋10万 15元 买2万股 30万 －10万 ㈤保证金: 初始保证金 : 监管层确定 实际保证金 : 随市价变化保证金变动 最低保证金 : 由证券公司掌握 在保证金管理中实行资产负债管理, 买空交易中保证金率为资本除以资产,因为在买空 交易中不变的是负债;卖空交易中为资本除以负债,因为不变的是资产. ㈥作用: 杠杆效用; 套期保值; 调控手段. ㈦买空交易的操作 投资者预计深发展上升,决定买空交易深发展 1000股,现价每股25元,初始保证金率为60%. 投资者的资产负债状况如下: 资产: 25×1000=25000 负债: (1－60%) ×25×1000=10000 资本: 60%×25×1000=15000 实际保证金率=15000÷25000=60% 当股价上升至35元时 资产: 35×1000=35000 负债: 10000 资本:25000 实际保证金率=25000÷35000=71.4% 当股价下跌至15元时 资产: 15×1000=15000 负债: 10000 资本:5000 实际保证金率=5000÷15000=33.3% 当股价跌至10元时 资产: 10×1000=10000 负债: 10000 资本: 0 实际保证金率=0÷10000=0 当股价跌破10元如跌至9元时 资产: 9×1000=9000 负债: 10000 资本:－1000 导致呆坏帐,不允许出现,设立最低保证 金率为40% 当深发展跌至15元时,实际保证金率 33.3%,为使实际保证金率不低40%, 投资者可做三件事: ①存入现金,增补资本,如存入1000元 资产: 15×1000=15000 现金: 1000 负债: 10000 资本: 6000 实际保证金率=6000÷15000=40% ②归还贷款1000元 资产: 15×1000=15000 负债: 10000－1000=9000 资本: 6000 实际保证金率=6000÷15000=40% ③卖出部分股票归还贷款,如卖出167股(2505元) 资产: 15×833=12495 负债:10000－2505=7495 资本:5000 实际保证金率=5000÷12495=40%