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煤焦产业会议纪要 研发中心 2018 华北（天津）煤焦产业研讨会 会议纪要 3.15 同期活动会议内容 华泰期货研究观点 近期黑色系跌幅较大，主要是由于以下因素：1.春节节后需求延迟启动；2.钢材社会库存增加远超市场预期； 3.焦企开工高位运行；4.贸易商冬储亏损，甩货现象加剧；5.钢厂通过添加废钢提高产量，粗钢供给下降不及预期； 6.3 月15 日限产结束包含供给增加预期。以上因素引发了黑色系的下跌。 但考虑到需求只是延后，并不会消失，目前黑色商品皆处于贴水扩大过程中，继续做空安全边际较小，需求恢 复后或带动下游对原材料进行补库，短期内主要考虑风险释放后寻求做多机会。但由于整体的宏观背景并不理想， 钢厂库存高位、房地产销售数据下行以及煤焦产能释放等利空因素后期仍将继续使得黑色商品向下概率较大。 MYSTEEL 观点 对 2017 年以来煤焦市场有以下几条总结：1.地条钢取缔和高炉开工需求有支撑；2.供给上不加产能，供给偏 紧，四季度环保影响大；3.库存在16 低库存之后大家学乖了，库存高位运行；4.价格震荡抬升；5.运输政策导致港 口库存转移，运费的波动也相当的大；6.环保影响加大，焦炭产量有较为明显的下降。 就近期的情况来看，焦化厂复产比较快，限产影响也小。两会之后煤矿复产，煤炭供应上升，高硫煤价格堪忧。 4-8 月份会缺焦炭，一季度供过于求，焦炭价格短期回调，4 月份之后钢厂高炉开起来预计会涨，而四季度环保限产 政策影响预计偏弱运行。对焦煤价格很有信心，焦煤集团甚至打算提涨长协价格。 进口预计蒙煤有增量，后续预计放开。最近600 左右，正常1000 以上。低硫煤很紧俏，澳洲发运情况尚可。焦 炭出口方面，印度和日本因为倾销税和国内兴而出现了焦炭出口下降。 目前国内在产焦化产能约为5.6 亿吨，4.3 米焦炉因为产能占比太大，要切掉短时间基本不可能。焦炭虽无去 产能任务，去年零星关停1250 万吨左右产能，涉及一二十家焦化厂。今年新投产790 万吨左右，集中在山西。未来 3-5 年，全国可能加出4000 万吨产能，很多6-7 米大炉子在建，对长期焦炭走势不妙。未来做优质焦炭才有优势， 同时对好焦煤也越来越短缺。 研发中心 讨论环节 1.某知名优质焦煤矿代表 1928 年开矿，煤矿原煤/精煤产量一年600/200 万吨，目前感觉以稳为主，河钢销售占比30%以上。但是目前低 硫煤储量只剩三五年，而且跟村子合同也快到期，续作代价较大，到2025 年估计就没什么资源。不过目前就是含硫 1.3 的中硫煤下游都会拿去配，行情也比较好。 2.某焦炭进出口贸易商代表 主要做焦炭董家口外贸和出口，对于焦炭价格焦炭价格主要看成本支撑，预计焦化厂不太会赔钱。港口库存天 津港口顶峰300 多万，现在日照加董家口230 多，并不算高。近期贸易商从低位加60 多万吨或，上货成本折2100 左右。因为钢厂产能利用率上升幅度预期，对焦炭现货还是比较乐观。 焦炭价格高了，出口降低，700 就不错了。 3.河北南部代表钢企之一 目前就开了两个高炉，日产1.2 万吨，高峰时候是3 万多万吨。原料需求明显降低，目前看四月份复产可能都 不大。 4.资讯网站代表 澳洲煤新增难，对海运是支撑，蒙古煤增量是主力。低硫煤价格弹性很小，18 年相对稳，预计200-300 的价格 波动。焦炭主要看环保和非采暖季政策的执行。焦炭供应端没太大问题，下游经常限产，需求受影响，因为钢材价 格倒逼原料价格下跌，焦炭价格会相对疲软。 5.知名大型黑色系贸易商 各地环保如火如荼，徐州要求干熄焦必须上马，如此高的环保压力下，看好全年价格。目前焦化厂完全可除尘， 但磷硫必须干熄焦，干熄焦项目一般3-4 个月可以上，全套造价1.5 个亿元。但山西很多厂产能分散，干熄焦上的 话资金压力就倍增。 焦炭目前库存很高，08 年天津港的库存高位，现在几个港口相加也要到了，很多都在贸易商手中，还有部分南 方钢厂的放在港口约为30 多万吨，内贸货远超100 万吨。3 月底之前焦化厂高开工，下游又限产停产，今天焦炭降 价，1800 准一承兑就能出厂，对焦炭压力大。反弹预计要等焦化厂打到亏损，再减产。 焦煤现货看涨，期货看跌，这是因为交割品种原因。而钢厂的焦炭要求