已读 关于股权激励制度的理性思考.pdfVIP

了股权激励。美国一权威机构估计2500万 美国人通过ESOP（ Ownership Plans，公司职工持股计划，是 关于股权激励制度的 股权激励的主要形式）、期权、员工购股计 划等股权激励形式拥有公司股票。数据资 料显示，截至2004年，美国共有约1.15万 个ESOP计划，参与企业员工达到1000万， 理性思考 涉及的资产总额超过5000亿美元，其中公 共类公司占5%，非公共类公司占95%。股 权激励在西方国家的推行，对企业的发展、 ■ 俞志方 教授（东华理工大学文法学院 江西抚州 344000） 员工的收益和公司的反收购策略都卓有成 ▲ 本文为江西省软科学研究项目 《股权激励与公司治理法律问题研 效。然而，事物总有其两面性，股权激励 究》（编号：赣财教字[2007]136号）的阶段性成果 近年的发展引起了人们的思考。 ◆ 中图分类号：F830文献标识码：A 回顾2008年美国华尔街金融危机，围 绕高管薪酬问题产生大量纷争。2008年金 间内以一定价格购买一定数量的股权，购 融风暴之后，美国迅速采取了7000亿美元 内容摘要：股权激励作为公司的一种 买价格一般参照当前的股票市场价格确定， 的救市计划，但是有学者对该救市计划提 创新激励机制，在改善公司治理结构， 最大程度的调动人力资源积极性，引 同时对经理人在购买股权后再出手的期限 出质问，认为是拿纳税人的钱去救华尔街 导公司健康运转方面具有重要意义。 做出限制。期权（Option），又称买卖权，是 的银行家。有资料显示，仅在2008年华尔 然而当前形势下，对于股权激励机制 一种标准化的衍生契约，赋予持有人在未 街高管发放了700亿美元的薪金和花红， 的基本理论及其功效，应有更清晰的 来一定时间内，或者未来某一特定的日期， 占救市资金的十分之一。雷曼公司倒闭时， 认识。文章指出，应认真审视股权激励 以一定的价格向对方购买或出售一定数量 美国国会召开听证会，听证会的第一个问 机制在我国发展的基本情况，完善相 关法律、法规及配套制度，从而使股权 的特定标的物，但不负有必须购买或出售 题就是问雷曼公司的CEO福尔德，公司垮 激励制度的正效用得以充分发挥。 的义务。当期权赋予持有人有权购买一定 了，全国被他们拖进了灾难，福尔德却拿 关键词：股权激励 股票期权 人力 数量标的物，该期权为买入期权，反之为卖 走了5亿美元的薪酬，觉得这公平吗？接 资本 出期权。股票期权是一种权利而不是一种 受政府250亿美元注资的花旗，在2008年 随着现代企业制度的变迁和知识经济 义务，持有人有权有偿无障碍的获得公司 前9个月内累积了259亿美元的薪酬支出。 的发展，人力