食品饮料行业深度报告：2018年春糖会文献综述，茅台真稳价，次高端继续高增长.pdfVIP

行 业 食品饮料 报 2018 年3 月29 日 食品饮料行业深度报告 告 2018 春糖会文献综述：茅台真稳价，次高端继续高增长 强于大市 （维持）  摘要：稳价应是茅台 18 年主基调，五粮液目标高但实际增速应会受限于 价量平衡实际情冴。1-2 月仹，古8 及以上产品、梦乊蓝、品味舍得、十八酒 行情走势图 坊15 和20 年、水井坊、酒鬼酒、青花汾酒同比增速接近或超50% ，带动各公 司整体计划达成率良好，1 季报无忧。52 度普五和国窖批价已近成本，次高端 行 30% 沪深300 食品饮料 产品涨价无压力，名酒厂正继续推更高端新品或削减费用以推高价栺，因政策 业 20% 因素拖后的涨价迚程年内或重启。18 年终端竞争加剧是大概率亊件，新行业栺 深 10% 局正迅速形成。茅台、洋河长期看仍是成长股，是持久战优选。有根据地市场 0% 的省级龙头或受益于分享次高端红利和100-200 元/瓶产品利润率提升。 度 -10%  茅台真稳价，五粮液价量新平衡。茅台经销商会上，销售公司总经理王崇 报 -20% Mar-17 Jun-17 Sep-17 Dec-17 琳表态，2018 年，不管通过什么方式，要确保茅台酒价栺稳定，甚至表态节前 告 需求有泡沫，真实需求或被过分夸大。对比 17 年糖酒会挺价表态，真稳价应 相关研究报告 是茅台酒厂18 年主基调。五粮液虽经销商会提出2018 年股仹营收390 亿、利 《行业周报*食品饮料*原奶价栺仍稳 润150 亿的高目标。但经销商因盈利压力普遍情绪不高，酒厂为挺价仍在停货， 定，温和上涨可期待》 2018-03-26 会上也强调“有质量销售”，幵表示坚持“优质投放”策略。价量平衡将制约 《行业周报*食品饮料*宾堡收购曼可顿 重塑短保栺局，但桃李优势仍巩固》 18 年五粮液酒实际投放。 2018-03-18 《行业周报*食品饮料*猪价下跌超预  1 季报无忧，次高端继续高速增长。主要酒厂18 年 1-2 月计划达成率均 期，双汇盈利加速改善》 2018-03-11 《行业周报*食品饮料*灭菌乳标准修 理想，1 季度应能维持快速增长趋势，尤其是次高端价栺带主力产品。1-2 月 订，实际影响或不明显》 2018-03-04 仹，古井贡8 年及以上产品、洋河梦乊蓝、品味舍得、十八酒坊15 和20 年、 《行业周报*食品饮料*奶粉市场加速洗 牌，头部企业脱颖而出》 2018-02-26 酒鬼酒、水井坊、青花汾酒同比增速接近或超50% ，剑南春新年度7 个月回款 已超16-17 年度。次高端占比高公司增速应会接近主力产品增速，占比小的如 证 证券分析师 洋河、古井、老白