财务第二讲.ppt

旅游企业财务管理 李沐纯 limch@ leemuchun@163.com89200350（TEL） 第一章 财务管理概述 财务管理总论概览图 引子：投资理财古今事——乔家大院的故事 乔家大院 1.1.1财务管理的概念 1. 1.2当代财务管理的发展 1.1.2当代财务管理的发展——财务管理的发展简史 以筹资为重心发展阶段的主要特点 ： 以资产管理重心发展阶段的主要特点： 以投资为重心发展阶段的主要特点： 通货膨胀理财阶段的主要特点： 国际经营理财阶段的主要特点： 企业管理目标与财务管理目标的关系图 1.1.3财务管理的目标 观点1：利润最大化 局限性: 概念含混不清 没有考虑利润取得的时间和资金的时间价值 没有考虑到利润与投入资本额的关系 没有考虑风险的问题，忽视对风险的控制 观点2：股东财富最大化 什么是股东财富最大化 指企业通过合理经营，采取科学的财务管理策略，在考虑资金时间价值和风险价值的前提下，为股东带来最多的财富。 如何衡量 股票目前的市场价值 观点2：股东财富最大化 优点： 概念清晰 考虑了资金的时间价值 科学地考虑了风险的因素 在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为 目标比较容易量化，便于考核和奖惩 观点2：股东财富最大化 局限性： 只适用于上市公司 要求金融市场是有效的 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够 股票价格受多种因素的影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的 小案例 在1993年底，Merck 公司股票总市值是360亿美元。公司自创建以来，投资者总共投入的资金是170亿美元。换句话说，经营管理为股东创造的价值是190亿美元，或者说使股东财富增值190亿美元。IBM公司1993年底的股票市值为540亿美元，但公司投资者的总投资额为700亿美元，从而损失160亿美元。所以说Merck 公司为它的股东创造了价值，而IBM 公司则使它的股东蒙受了损失。 观点3：企业价值最大化 什么是企业价值 企业全部资产的市场价值，而非账面资产的总价值，包括有形资产和无形资产价值的市场评价,它反映企业潜在或预期的获利能力 观点3：企业价值最大化 如何衡量 观点3：企业价值最大化 优点： 该目标考虑了资本的时间价值和投资风险价值，反映了企业资产的保值增值要求，能避免企业的短期行为，有利于社会资源的合理配置，社会资本通常流向企业价值最大的企业或行业。 观点3：企业价值最大化 局限性： “企业价值”较为抽象，难以准确确定 1.1.4目标实施与代理问题 公司代理关系模式 (一）股东与经营者 解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法 （二）股东与债权人 1.1.5财务管理的基本内容 筹资决策 关键点： 资本筹集有个合理的数量界限，在确定资本需要量的基础上，还应注意不同时期资本的投入量和投入时间 资本筹集主要包括权益资本筹集和债务资本筹集，这里主要应关注各种资本筹集的成本大小以及对企业资本结构的影响 投资决策 资本投资按投资对象分项目投资和金融投资 项目投资包括企业购买固定资产、无形资产等，直接投资于本企业的经营活动，也叫对内直接投资 金融投资包括企业购买股票、债券、基金等金融资产，属企业对外的一种间接投资行为 营运资金管理 资本营运是指企业在生产过程中所发生的一系列经常性的资本收付 关键点： 关注资本在各个生产环节上的投放是否合理科学，讲求资本配置效率和资本利用效率 利润分配管理 资本收益分配是对资本运用成果的分配，资本收益分配是多层次的 企业收益分配办法主要取决于企业的收益分配策略和收益分配政策 关键点： 主要关注企业本身的发展和各方利益集团的利益均衡 1.1.5财务管理的基本内容——作为管理实务 1.1.6财务管理的作用 1.1.7财务管理工作的组织 财务管理组织机构的设置应考虑企业规模、行业特点、经营业务类型等因素 小型企业的财务管理组织通常附属于会计部门，大型企业一般独立设置财务管理机构 财务工作的主要负责人是企业的CFO(Chief Financial Officer) ，其主要职责是组织财务活动，协调财务关系 1.1.8 财务经理的主要职责 1.2财务管理环境 企业的经营不是在“理想环境”中做实验，企业的理财活动都是在一定的环境下进行的。财务管理环境一方面制约着企业的经营活动，一方面也为其提供机会，关键是看经营者怎样与环境“交流”。 ——西奥多.乔费尔 1.2.1企业财务管理环境的概述 1.企业财务管理环境的概念