企业价值的社会需求.pptVIP

* * * * 第一章 企业价值评估导论 制作：张阳华 * * 企业价值评估的产生与发展 企业价值评估的内涵 企业价值评估的目的 企业价值评估的方法 企业价值评估的局限 学习要点 * * 第一节 企业价值评估的产生与发展 一、企业价值评估的产生 企业价值评估是评估行业的一个独立分支，是因评估企业整体价值的动机而产生的。 19世纪中后期，评估业随欧美等国经济的发展逐渐形成。 20世纪20—30年代，评估业与不动产业的发展紧密联系。 20世纪30—40年代，建立和发展了成本法、市场法和收益法三种基本评估方法。 20世纪50年代初期，伴随着产权市场的出现，专门从事企业买卖的产权市场迅速发展。由于产权交易的需要，使企业价值评估应运而生，开始成为一项专门的评估活动。 返回 * * 二、企业价值评估的发展 （一）企业价值评估理论的发展 （二）企业价值评估应用领域的拓展 （三）企业价值评估方法的不断创新 （四）企业价值评估机构的发展 （五）企业价值评估标准逐步趋向统一和规范 返回 * * 三、我国企业价值评估的现状 我国的资产评估行业起源于20世纪80年代末期 。 中国资产评估协会于2004年12月30日发布了《企业价值评估指导意见(试行)》。 2011年12月30日制定并颁布了《资产评估准则——企业价值》。 返回 * * 第二节 企业价值评估的内涵与目的 一、企业价值的含义 （一）企业整体价值与股权价值 企业价值：能反映企业潜在或预期获利能力的企业全部资 产的价值 企业总资产价值：企业流动资产价值和非流动资产价值之和 企业整体价值=企业总资产价值-非付息债务价值 =股东权益价值+付息债务价值 企业股权价值：企业净资产价值，股东未来收益的现值 返回 * * 一、企业价值的含义 （二）持续经营价值与清算价值 持续经营价值：假设企业永续存在条件下由经营所产生 的未来现金流量的现值 清算价值：企业停止经营，各要素资产的变现价值 （三）少数股权价值与控股权价值 少数股权价值：在现有管理和战略条件下企业能给投资 者带来的现金流量的现值 控股权价值：企业改进管理和经营战略后可以为投资者 带来的现金流量的现值 返回 * * 二、企业价值的表现形式（价值类型） （一）企业的账面价值 （二）企业的内在价值 （三）企业的公允价值 （四）企业的投资价值 （五）企业的市场价值 （六）企业的清算价值 返回 * * 三、企业价值评估的内涵 按照《资产评估准则——企业价值》的规定，企业价值评估是指“注册资产评估师依据相关法律、法规和资产评估准则，对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程” ，评估的是企业创造价值的能力，即持续获利能力。 返回 * * 四、企业价值评估的目的 （一）投资者基于投资决策的评估目的 （二）管理者基于价值管理的评估目的 （三）交易双方基于并购的评估目的 （四）清算企业基于清算的评估目的 返回 五、企业价值评估的社会需求 * （一）股票投资决策 （二）企业并购决策 （三）股票公开发行 （四）企业绩效评价 （五）纳税税基的确定 （六）法律诉讼 （七）其他社会需求 * * 第三节 企业价值评估的方法 返回 收益法 市场法 成本法 期权估价法 * * 一、收益法 返回 收益法：通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估方法。 1、收益资本化法 2、未来收益折现法 * * 二、市场法 市场法是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估评估方法。 评估公式： 企业价值=价格比率×相关价格比率基数 返回 * * 三、成本法 成本法也称为资产基础法，是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。 返回 * * 四、期权估价法 期权估价法是在期权定价理论的基础上，充分考虑了企业在未来经营中存在的投资机会或拥有的选择权的价值，进而评估企业价值的一种方法。 返回 第四节 企业价值评估的局限 未来的不确定性决定了价值评估的高风险性 信息成本决定了价值评估的有限时效性 人的主观因素决定了价值评估的非绝对客观性 评估过程决定了价值评估结果 返回 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *