淮安市水利资产经营有限公司公司债券2015年年度报告分析.pdfVIP

淮安市水利资产经营有限公司 公司债券2015 年年度报告 二〇一六年四月二十八日 淮安市水利资产经营有限公司公司债券2015 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 一、公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 本公司2015年年度财务报告经中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）会计师 事务所审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。 二、重大风险提示 （一）本公司公司债券的投资风险 1、利率风险 受国家宏观经济运行状况、货币政策、国际环境变化以及债券市场供求关系 的变化等因素影响，市场利率存在波动的可能性。由于债券可能跨越多个经济周 期，在债券的存续期内，利率的波动可能使债券实际投资收益和价值具有一定的 不确定性。 2、偿付风险 在公司债券的存续期内，如政策、法规、行业或市场等不可控因素对公司的 经营活动产生重大负面影响，进而造成公司不能从预期的还款来源获得足够的资 金，将可能影响企业债券本息按期足额兑付。 （二）公司相关风险 1、经济周期的风险 基础设施行业与国家宏观经济发展密切相关。2015年受世界经济复苏疲弱、 中国增长周期调整、房地产市场降温、产能过剩严重等多重因素影响，我国经济 增长延续趋缓态势。宏观经济的波动可能给公司经营活动带来一定影响。 2 淮安市水利资产经营有限公司公司债券2015 年年度报告 2、产业政策风险 所从事的水利基础设施建设、水利水电工程施工等业务受国家宏观产业政 策的影响较大。国家宏观经济政策、货币政策等变动会对公司的收入和利润产生 重要影响。 3、经营管理风险 本公司作为淮安市重要的国有资产经营主体，控股多家子公司，如果公司 市场信誉下降、资金筹措能力不足、管理能力不足或管理出现重大失误，将影响 公司持续融资能力及公司运营效益，进而影响本期债券偿付。 4 、项目投资风险 公司所投资的基础设施项目多、规模大、建设周期长，是涉及复杂情况的 系统工程，对工程建设的组织管理和物资设备的技术性能要求严格。同时如果在 项目建设过程中出现原材料价格以及劳动力成本上涨、恶劣的自然地理条件影响 施工或其他不可预见的困难，则有可能使项目实际投资超出预算，施工期延长影 响项目的按期竣工和投入运营，并对项目收益的实现产生不利影响。 5、应收账款风险 公司主要业务为基础设施项目建设，所从事的市政基础设BT项目具有工期 较长，公司程完工、验收审计决算时间有所滞后，项目回购款分期偿付的特点， 因此公司应收款项较大，尤其是长期应收款多，可能对公司现金流和债务偿付产 生影响。 6、对外担保风险 截至2015年12月末，发行人合计对外担保余额为203.65亿元，占净资产的 比例为34.47% ，其中对集团内担保85.13亿元，对集团外