第二章节财务管理基本观念课件(565KB).pptVIP

证券组合的总风险可以用标准差来衡量，在证券组合的标准差中已抵消了部分非系统性风险。 非系统性风险的抵消程度与证券组合中的证券数量和证券之间的相关性有关： 如果证券数量足够多，证券组合几乎可以抵消所有的非系统性风险； 如果证券组合中的数量有限又不是完全负相关，只能抵消部分非系统性风险。 系统性风险无法通过证券组合抵消，它是用贝他系数来衡量。图示如下： 总风险 （用标 准差衡量） 非系统性 风险 系统性风险 特点：该种风险可分散 分散方式：多角化投资 分散情况 组合中证券数量足够多： ——抵消全部非系统性风险 组合中证券数量不够多： ——抵消部分非系统性风险 特点：该种风险不可分散 衡量指标：贝他系数 资本资产定价模型的研究对象，是充分组合情况下系统风险与要求的收益率之间的均衡关系。主要解决两个问题： 一是系统风险如何度量； 二是为了补偿某一特定程度的系统风险，投资者应获得多大的收益率。 （一）系统风险的度量 度量某种证券系统风险的指标是贝他系数，用希腊字母β表示。贝他系数被定义为某各种证券的收益率与市场组合之间的相关性。 β系数是单个证券的风险量度。证券j的β系数，用βj 表示，其计算公式如下： 其中kj是第j种证券的收益率，Km是市场证券组合的收益率。这样β系数度量的就是证券j和整个市场的共同走势。 根据上式可以看出，一种股票的β值的大小取决于： 该股票与整个