2001财务管理课件-刘力财管10期权(274KB).pptVIP

认股权证的价值（续） 同股票的买入期权类似，认股权证也存在内在价值，又称底价，由下式决定： 式中：P0＝股票市场价格；K＝权证认股价格； Vw＝认股权证底价；N＝认购一股股票所 需权证数量 所以：Vw=Max{((1/N)P0-K），0} 认股权证的价值（续） 稀释后认股权证的价值 设认股权证施权前公司普通股总数为N，认股权证数量为M，每个认股权证可认购q股股票，认购价为X，认股权证施权前公司的权益价值为V0（含认股权证价值）则认股权证施权后股票价格： 认股权证的价值（续） 认股权证施权收益= q(P1-X)= = 与一般股票买入期权相比,其价值被稀释了。 可转换债券筹资 可转换债券：可以在一定时期内按照事先规定的转 换比率或转换价格转换为公司普通股票的债券。可转 换债券可看作普通债券与股票买入期权的组合。 我国的宝安公司曾于1992年发行了我国第一张可转 换债券，该债券面值5000元，利息率3%/年，期限3年， 规定从1993年6月1日起至债券到期日前可转换为普通 股，转换价格为每股25元，相当于转换