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２０１１世界经济破立纵深谈 　　编者按：回顾２０１１年，在危机中缓慢复苏的世界经济又遭遇主权债务危局的明显逆风。展望２０１２年，在全球增长形势看淡的趋势下，新兴市场仍有望成为“增长绿洲”，世界经济深层次的结构性调整仍将继续。对于已经成为世界经济增长之源的中国而言，如何把握战略机遇和有利条件，防范风险，应对挑战，化危为机，推动经济的可持续发展，已经是一个全球性话题。 　　债！债！债！ 　　英国作家约翰·兰切斯特在其最新著作中发出惊呼：世界进入了“大债时代”。 　　因为对金融和信用的迷信，借旧还新、债务永续的观念一度盛行。遗憾的是，经济存在周期，债务“永动机”难寻。在刚刚迈入２１世纪第二个十年之际，人们发现金融危机掀起的风险并未消弭，而是从私人部门的损失转移到国家层面的负担。欧洲重救急灭火，美国重刺激增长，新兴市场重避险护盘的局面已经展现。 　　债字当头 　　走进萨拉佛拉库女士的家，看到的是古色古香的家具和来自世界各地的摆设。这是一个殷实的希腊家庭。但女主人心情并不愉快。 　　“债务危机是我从来没经历过的痛苦。我是律师但几乎没有客户，加税很厉害，收入大减。我们必须改变生活方式，先保证女儿教育支出，其他都压缩了。” 　　２０１１年，希腊进入第７轮紧缩。希腊是欧债危机的缩影，欧债危机是当今世界经济的“关键词”。从冰岛、爱尔兰银行系统显露风险苗头，到希腊倒债风险爆发，接着葡萄牙、西班牙国债市场受到波及，１１月意大利和法国主权信用又遭质疑。欧债危机可谓步步惊心，层层升级。就在１２月初，标普又将欧洲１５国债信评级全部列入“信用观察负面”名单。 　　在被市场倒逼的过程中，不少欧元国家在资金流动性、债务偿付力和经济基本面上都出现不同程度的困局。欧债问题“拆东墙补西墙”，却又顾此失彼的恶性循环，成为几乎所有分析机构眼中２０１２年最主要的全球性风险。 　　隔洋相望，金融危机的发源地美国同样“债压如山”。数据显示，美国公债余额达到１５万亿美元，与其全年国内生产总值（ＧＤＰ）规模相当。在截至２０１１年９月底的财年，美国联邦政府财赤逼近１．３万亿美元，创下连续三年破万亿美元的纪录。官方预测，未来１０年内，美国财政赤字仍将净增约３．５万亿美元。 　　今年标普对美国主权信用评级的历史性下调虽存争议，但其认为美国债务形势堪忧，国会和政府缺乏能力和魄力解决债务问题的理由并非妄言。人们看到了两党债务谈判僵持不下，“超级委员会”最终失效，更担心明年因大选等政治因素，减赤问题陷入泥潭。彼得森国际经济研究所所长伯格斯滕直言，美国的政治机制不能有效应对债务难题，长期而言财政状况不可持续。 　　相较而言，新兴经济体总体债务形势较好，国库尚丰，税收有源。国际货币基金组织（ＩＭＦ）数据显示，２００７年至２０１０年，发达经济体主权债务余额占ＧＤＰ的比例从７３％上升至９６％，新兴和发展中经济体则仍保持在３６％左右。预计到２０１５年，前者将上升到１０６％，后者却有望下降至３０％。 风云际会 　　世界经济“正在见证一场经济气候变化”——瑞银财富管理研究部亚太区主管浦永灏手中《２０１２年环球展望》报告的措辞抓人眼球。 　　虽然在瑞银编制的全球总风险指数表上，以中国、印尼等亚洲国家为主的新兴经济体情况强于美国，更远好于欧洲。但新兴市场恐难完全“隔岸观火”，随着近期采购经理人指数（ＰＭＩ）等先行指标的回落，巴西、泰国和中国的货币政策出现调整，新兴市场能否脱钩的话题又被重提。 　　根据联合国１２月刚刚公布的《２０１２年世界经济形势与展望》报告，一些主要发达经济体再次陷入衰退的风险正在加大，并将拖累其他国家经济增长。对于已经成为世界增长动力源的中国，如何防范新旧风险，保持增长动力，提高增长质量，已是一个全球性话题。 　　ＩＭＦ经济学家孙涛认为，包括中国在内的新兴市场国家应注意两个问题：一是短期内如何防止美欧债务危机及其可能的恶化带来的负面影响，如出口下降、资本流动逆转、银行信贷紧缩、经济增速下降等。二是中期如何防止积累与美欧国家类似的脆弱性，如债务负担上升的问题。 　　从现实层面看，对于中国等新兴市场大国，虽然不存在债务上限和低利率陷阱的制约，但随着保增长压力逐渐加大，劳动力拐点及资源稀缺性等多重因素对价格存在结构性推升作用。宏观政策空间或缩小，需在容忍通胀和保持增速中寻求平衡。由此，很多专家认为，进一步推动深层次改革以激发内生动力，重构分配和社会体系平衡才是出路。 　　从更长远角度看，欧美信贷过度扩张引发危机，社会福利体系积重难返的例证，更给新兴市场大国提供了宝贵借鉴。人口数量增加和年龄结构变化对资源、财政的压力将是更艰巨的挑战。 　　不过，总体而言，各方依然认为，亚洲等地区的新兴经济体仍将成为２０１２年世界经济的“增长绿洲”。经合组织首席经济学家帕多安预测：新兴经济体增速或将放缓，但不会太严