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核电出海突破 投资前景分析 事件：中核将与阿根廷核电公司合作，11月5日中核与阿根廷的谈判：第四座核电（阿图查核电站3号机组）即将签署正式协议；并就第五座核电站（阿图查4号机组）拟定框架协议，将采用“华龙一号”技术。 投资要点 阿图查3号机组谈判已结束，两国很快将签署决定性的协议该机组将采用加拿大坎杜设计的重水堆技术，装机容量75万千瓦，总投资60亿美元。中方银行将提供投资总额85%的支持。不仅是财务合作，而且涉及设备出口。预计62%的设备将由阿根廷企业提供，38%的设备由中方提供。 第五座核电站的开发拟定了框架协议，将采用华龙一号，阿根廷第五台核电机组将采用中方设计的压水堆技术，也就是中核设计的“华龙一号”技术。目前，“华龙一号”首个海外项目已落户巴基斯坦，并于2015年8月正式开工。“华龙一号”技术已经通过EUR认证，中英合作布拉德维尔（Bradwell??B）项目正在进行通用技术审查，“华龙一号”有望落地该项目，中英双方已签订项目意向书。未来华龙一号会在英国、阿根廷等国落地，中国核电企业还将在英国等发达国家新的核电站项目建设运营中获得主要股份，并采用自主的华龙一号技术。 中核在阿根廷核电市场的技术出口谋划已久，终落地。早在2012年，阿根廷核电公司就曾向中核集团颁发ACP1000技术通过资格预审证书。在过去一年多里，中核在阿根廷项目的推进上持续加速。 尤其在中英项目落地之后，中阿仅仅历时三周密集磋商即达成一致，充分显示了中英项目的示范意义。可以预见，中英和中阿核电项目的相继落地，将进一步促进我国目前在肯尼亚、南非、泰国、印尼、哈萨克斯坦等国际核电市场的拓展。 阿图查项目涉及设备出口，将会直接利好国内核电主设备企业 核电设备投资约占核电站总投资的60%左右，按照38%的比例折算，涉及中方设备出口金额约为14亿美元。此种模作模式充分说明中国核电设备的成熟性、安全性和经济性获得国际社会认可，为今后中国核电设备出海奠定了基础。 投资建议 核电海外扩张和内陆启动将继续拉升板块估值，装备企业今年将迎来订单拐点，业绩拐点于明后年开始体现，其中手握核心原材料、新产品品类储备丰富、以及布局核电后市场的先行者会实现业绩大幅增长。 我们最看好具备核电主设备的核心零部件生产能力的企业，推荐组合：南风股份(核电风机核电锻件3D??打印)、中核科技（中核旗下，国企改革）、应流股份(核一级铸件、核主泵泵壳、15??亿增发中广核参与)、台海核电（主管道50%市占率）。 风险提示：核电新项目审批进度不达预期 11月6日讯，核电走出去再获推进，继10月下旬中广核英国项目正式签约后，中核集团海外项目也传来捷报，集团与阿根廷核电公司就阿根廷第四座核电站谈判取得“重要进展”，并拟定第五座核电站框架协议。业界分析，高层持续推动下，核电出海前景持续向好，核电运营及设备商有望再次拓宽市场空间。 中核集团发布消息称，集团与阿根廷核电公司在技术条款和商业合同方面达成一致，就建造阿根廷第四座核电站结束谈判并取得“重要进展”。阿根廷规划部表示，第四座核电站的商业谈判阶段已经结束，两国有关部门很快将签署决定性的协议。同时，作为全方位战略合作的一部分，两国还就建造第五座核电站达成框架性协议。第四座核电站项目预计耗资59.94亿美元，其中62%的资金来自于阿方，38%来自于中方。 政府高层推动下，今年以来，核电“走出去”不断升温，国内核电巨头纷纷造船出海。中广核目前在英国、罗马尼亚、南非等国推进项目落地;中核集团已与巴基斯坦、阿根廷等展开深入合作;国家核电的土耳其项目也在积极推进中。 设备提供与项目运营是目前核电板块的两大主要分类，目前中国核电（601985）项目主要由中核集团与中广核集团两大巨头运营，中核集团的核电资产板块中国核电（601985）是目前A股市场上唯一一个纯核电资产上市公司;中广核旗下核电资产上市公司为中广核电力（01816.HK）。浙能电力（8.63+0.94%，买入）（600023）近日与国家核电正式展开合作，双方各出资5000万元成立新公司，共同开发核电项目。 核电设备主要分为长周期设备与短周期设备，上海电气（11.23停牌，买入）（601727）、东方电气（600875）、哈尔滨电气（01133.HK）三大巨头垄断长周期设备市常此外，中国一重（601106）是国内最早开发生产核能设备的企业之一，近90%的国产锻件由该公司生产。 短周期设备主要包括阀门、仪控系统、通暖空调设备等电站建设辅助设备，在设备总投资中占比约30%。中核科技（000777）是中核集团旗下上市公司，主要致力于压水堆核电阀门设计，产品订单覆盖目前国内各主要堆型项目;江苏神通（002438）是核级蝶阀、球阀设备的最主要供应商，产品在在建核电项目中的市占率超过90%;台海核电（002366）是核