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七年耕耘迎来经营拐点多元协同助力业绩腾飞

2017 年 09 月 07 日 证券研究报告 英 威 腾 (002334.SZ) 仪器仪表行业 评级:买入 首次评级 公司深度研究 市场价格(人民币):8.31 元 七年耕耘迎来经营拐点,多元协同助力业绩腾飞 目标价格(人民币):11.55-11.55 元 长期竞争力评级:高于行业均值 公司基本情况(人民币) 市场数据(人民币) 项目 2015 2016 2017E 2018E 2019E 已上市流通A 股(百万股) 563.95 摊薄每股收益(元) 0.207 0.090 0.265 0.339 0.430 总市值(百万元) 6,280.51 每股净资产(元) 2.19 2.18 2.59 3.11 3.78 年内股价最高最低(元) 8.91/6.48 每股经营性现金流(元) 0.01 -0.06 0.07 0.01 0.65 沪深300 指数 3829.87 市盈率(倍) 54.57 89.54 31.37 24.51 19.31 深证成指 10969.13 行业优化市盈率(倍) 26.48 26.48 26.48 26.48 26.48 净利润增长率(%) -8.05% -54.28% 194.13% 28.00% 26.90% 净资产收益率(%) 9.47% 4.13% 10.25% 10.91% 11.39% 人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 718.38 752.46 755.78 755.78 755.78 10.75 500 来源:公司年报、国金证券研究所 10.14 400 9.53 8.92 300 投资逻辑 8.31 200  公司立足工控,大力布局新能源车电驱电控、轨道交通、UPS 电源领域, 7.70 力推平台化、系统化建设。变频器为公司上市前主打产品,上市后公司积极 100 7.09 进行产品线外延扩张,目前在中低压变频、织机伺服以及自主轨交牵引技术 6.48 0 7 7 7 7 7 等领域国内领先,已逐步成为多元布局的平台化企业,同时公司通过成立系 0 0 0 0 0 9 2 3 6 9 0 1 0 0 0 统部实现了从单机向解决方案式销售模式拓展,业务间协同效应日趋良好。 6 6 7 7 7 1 1 1 1 1 成交金额 英威腾  2017 年多点开花迎来业绩拐点,二次创业大幕下公司业绩有望继续腾飞。 国金行业 沪深300 公司业务规模的迅速扩张

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