东方航空套保失败原因2教学文稿.ppt

具体操作 公司在2008年 6月 30日签订的航油期权合约是以每桶62,.35美元至150 美元的价格购买航油约1,135 万桶，并以每桶72.35 美元至200 美元的价格出售航油约300 万桶，此等合约将于2008年至2011 年间到期 即使以最低行权价行权，公司想要盈亏平衡，油价必须涨到235（62.35*1135万/300万=235），这样可以看出期权费用高昂，但其规避风险的能力在降弱，更多的是用于投机。 东航以较低的约定价即每桶62.35美元，在未来规定的时间从对手方买定量的油，期权合约金按航油价每上涨10美元，合约金就要增加1.4美元。东航有不购买的权利，但要按实际价格支付期权费。 同时，油价高于62.34,则对方不行权，收益为期权价，但如果下跌，则东航损失无限。且主动权在卖方手上而这样的交易主要是东航为了抵消看涨期权高昂的期权费，并仍然坚信油价会上涨，对方不行权 卖出看涨期权，即东航以更高的约定价即每桶 200美元，在未来规定的时间向对手方卖定量的油，行权日时对手方有权选择是否买油，东航必须接受 200 红的为获利区间，也就是说，东航并没有在规避油价下跌的风险，而是当油价处于【63.5,200】之间时，他才获利。但在三种套期操作中有两种交易主动权都在对方手中，风险收益极大的不匹配。 63.5 200