第四章节-股票市场.pptVIP

（三）创业板市场 1、创业板市场定义 2、创业板市场模式 3、创业板市场与主板市场比较 1、创业板市场定义 主板市场之外专门为高成长性中小型新兴公司融资服务的市场。也叫第二证券市场、第二交易系统、二板市场等。 1971年2月诞生的NASDAQ是创业板市场鼻祖。 中国创业板市场2009年10月30日开市。 2、创业板市场模式 独立型（分体式）创业板市场 创业板市场独立于主板市场，有独立的组织管理系统与交易系统。 分体式创业板市场最成功的例子是美国的NASDAQ，此外还有日本的 OTC EXCHANGE、欧洲的EASDAQ市场及台湾的OTC市场。 附属型（一体式）创业板市场 创业板市场与主板市场采用相同的组织管理系统和交易系统（甚至 采用相同的监管标准），作为主板市场必要和有益的补充。 一体式创业板市场以香港的“增长板”(GEM)市场、新加坡的SESDAQ 市场和伦敦证券交易所的“另类”(AIM)市场为代表。 3、创业板市场与主板市场比较 角色定位 上市标准 交易场所 价格形成 交易机制 风险收益 监管制度 创业板市场与主板市场的角色定位 主板市场主要是为有一定业绩基础的传统产业的大中型公司实现规模扩张提供融资场所； 创业板市场主要针对中小型新兴企业尤其是高科技公司而设立，为其提供持续融资的途径，以助其尽快成长与状大。 创业板市场与主板市场上市标准 财务门槛低 创业板要求拟上市企业连续2年赢利，总额不低于1000万元；主板要求连续3年赢利，总额不低于3000万元； 创业板要求最近一年营业收入不低于5000万元，最近两年增长率不低于30％；主板要求最近3年营业收入不低于3亿元。 中国上市标准高于海外，如美国纳斯达克要求企业最近一年税前利润不低于70万美元。香港不设最低利润限制。 发行规模小 创业板要求企业上市后总股本不低于3000万元，而主板最低要求是5000万元。 （四）中国多层次股票市场体系 场外市场 创业板市场 中小板市场 主板市场 在深圳证券交易所为有发展潜力的中小型企业特别设立的市场。 2004年6月25日开市。 §4.3 股票投资收益与风险 一、股票投资收益 二、股票投资风险 三、股票投资收益与风险的关系 一、股票投资收益 （一）股利 （二）资本利得 （三）公积金转增股本收益 （一）股利 股息 红利 股 利 现金股利 股票股利 财产股利 负债股利 （1）网上发行 网上发行定义 承销商利用证交所交易系统设立股票发行专户作为卖方，投资者进行申购的发行方式。 网上发行方式 网上发行方式 竞价发行 投资者以不低于发行人确定的发行底价的价格及限购数量进行申购，承销商按申购价由高到低依次确定申购成功者，并以申购成功者中的最低申购价作为发行价格。 定价发行 投资者按照确定的发行价格及限购数量进行申购，通过摇号确认申购成功者。 我国目前采用此种方式，并根据投资者持股市值确定申购限量。 市值配售 将发行总量一定比例的新股向投资者配售，投资者根据持股市值和折算的申购限量进行申购，通过摇号确认申购成功者。 沪深证交所对新股申购限量的规定 上证所规定 每1万元市值可申购一个申购单位，每个申购单位为1000股，申购数量为1000股或其整数倍，但最高不得超过当次网上初始发行股数的千分之一。 深交所规定 持有市值1万元以上（含1万元）的投资者才能参与新股申购，每5000元市值可申购一个申购单位，每个申购单位为500股，申购数量为500股或其整数倍，但最高不得超过当次网上初始发行股数的千分之一。 （2）网下配售 将发行总量一定比例的新股配售给特定的机构投资者。 机构投资者获得配售的股票持有期限不少于3个月。 首次公开发行股票在4亿股及以上的，可以向战略投资者配售，其获得配售的股票持有期限不少于12个月。 战略投资者是与发行人业务联系紧密，且愿意长期持有公司股票的机构投资者。 （四）股票发行价格 1、股票发行价格类型 2、股票发行价格确定方式 3、股票发行定价方法 1、股票发行价格类型 平价； 溢价； 折价。 《中华人民共和国公司法》规定，股票发行价格不得低于面值。 2、股票发行价格确定方式 协商定价 一般询价 累计投标询价 3、股票发行定价方法 （1）市盈率法 （2）市价折扣法 （3）可比公司估价法 （4）贴现现金流量法 P = I1 1+r + I2 （1+r）2 + …… + In （1+r）n （1）市盈率法 市盈率=市场价格∕每股收益 发行当年预测税后利润 发行后的公司总股本 × 市盈率 股票发行价格 = 或 = 发行当年预测每股收益×拟确定的市盈率倍数 （五）股票发行程序 准备阶段； 申请阶段； 推介阶段； 发售阶段。 二、股票流通市场 （一）证券交易所 （二）场外市场 （三）创业板市场 （四）中国多层次股