《财务管理学》第1章：总论.ppt

财务管理的产生 1、财务管理产生于15～16世纪。那时，地中海沿岸城市的商业得到了迅速发展，意大利的一些城市已经发展为欧洲与中东之间的贸易中心。这些贸易中心大部分是以邀请公众入股的形式建立的，多数由官方设立并监督其业务，股份不能转让，但投资者可以收回。这虽然还不是现代意义上的股份公司，但已开始存在资金的筹集，而且也已经存在红利的分配和股本的收回。因此，这段时期被看成财务管理的萌芽阶段。但是，这时财务管理还没有被作为一项独立的职能从企业的管理职能中分离出来。 财务管理的产生 2、19世纪50年代以后，欧美国家工业革命结束，新技术新机器不断涌现，而随着企业规模不断扩大，企业对资金的需求量不断增加，使得股份公司形式得到了极大地发展。 3、20世纪初，随着股份公司进一步发展，客观上要求企业研究筹资的资本、资金的使用，以及盈利的分配问题。此时，财务管理作为一项独立的职能从企业管理的只能中分离出来，专业化的财务管理就此产生了。 财务管理工作环节 a财务预测（定性预测、定量预测） b财务决策（最优方案确定） c财务预算（具体规划） d财务控制（内部及外部） e财务分析（承上启下） 资本利润率或每股收益最大化 观点：考虑了企业利润与投入的资本联系 弊端： a没有考虑资金的时间价值 b没有考虑风险的问题 c不能避免企业的短期行为 中国一拖科特迪瓦农机装配公司在科特迪瓦有过劳资纠纷经历。这家公司在1998年开业当年，就毫无思想准备地陷入了一场旷日持久的劳资纠纷。引发这场纠纷的“导火索”是公司对部分当地员工不满意，准备辞退他们。这些员工不服，把公司告上法庭，索赔9000万西非法郎(折合30多万美元)。由于公司不熟悉当地法律，这场官司一直拖到2005年才了结，公司最终赔偿800万西非法郎。 社会文化环境 小案例 社会文化环境 　　　加纳是一个缺医少药的国家，长期以来，该国输液系列产品市场一直被印度药商所控制。1998年，黑龙江民营企业家孟繁明前来考察市场，发现了加纳医药产业这个潜在的投资机会。于是，他决定首期投资100多万美元，在当地兴建第一家软包装输液生产厂——三宝(加纳)制药有限公司。 　　　创业初期并不顺利，企业投产后的头两年一直亏损，2004年，企业终于开始盈利。2006年，“三宝”又拿到了加纳卫生系统90%的输液产品订单。科特迪瓦等周边国家药商也纷纷慕名上门订货。加纳国家食品药品管理局则希望他扩大生产规模，把年产量提高到800万袋，以全面取代进口输液产品。不过，孟繁明认为，当地市场潜力有限，不可盲目扩大生产。 小案例 * * 此企业面临的问题实际上正是涉及到公司理财的主要问题：第一，公司未来的投资策略是什么？如何投资？第二，一旦选定投资计划，公司的钱从哪里来？第三，公司的日常运营需要多少现金？如何管理现金？第四，以后的利润如何分配？ 以股东财富最大化为目标 外界 金融市场 金融中介 投资者 公司财务管理 投资 企业 企 业 投 资决 策 企业融资决策 企业的投资工具模型 货币和实物 资产的交换 货币和金融资产互换 以股东财富最大化为目标 　 股东财富最大化 利益相关者 剩余要求权： 股东持有的是在其他相关者利 益得到满足之后的剩余权益。 约束条件是： 1.利益相关者的利益受到了完 全的保护（契约组合）。 2.没有社会成本。 前提： 追求股东财富最大化是保证 其他利益相关者利益的前提 借款人 国家 管理者 员工 供应商 社会 环境等 前 提 剩 余 要 求 权、 约 束 条 件 财务管理目标与利益冲突 委托—代理问题与利益冲突 冲突之一：股东与管理层 冲突之二：股东与债权人 冲突之三：大股东与中小股东 社会责任与利益冲突 委托—代理问题与利益冲突 冲突之一：股东与管理层 当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。 安然总裁肯尼思.莱等抛售股票获利11亿，全身而退; 施乐虚增收入28亿，总裁马尔卡希2001年的工资、奖金、分红等计7000万；美国证券交易委员会对公司造假行为罚款1000万：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？ 事件回放 道德危机 逆向选择 委托—代理问题与利益冲突 有人把企业经营者的效用函数表示成： U=U(W,P,A,J)+U(B,C) 其中：W表示经营者的职位 P表示经