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各项目融资参与者之间的关系 1.5项目融资的运作程序 一、项目融资的框架结构 1.项目的投资结构 2.项目的融资结构 3.项目的资金结构 4.项目的信用保证结构 二、项目融资的阶段与步骤 1.6案例分析 第一章书后习题案例分析 第一章作业 1.解释一下什么是“融资”？融资就是贷款吗？为什么？ 2.阐述一下传统企业贷款融资方式相对于项目融资的优点？ 3.阐述一下个人对工程管理人员学习项目融资的看法。 4.项目资金结构 本章重点 本章难点 4.1 股本资金 1.股本资金的来源 1.投资者投入。 投资者为了获得项目的所有权而投入的自有资金，各个国家应用最普遍的股本资金形式就是认购项目公司的普通股和优先股。 2.公募。 通过直接安排项目公司上市，通过发行项目公司股票和资本性债券的方式筹集项目资金。 3.“第三方资金”。 与项目开发有关的一些政府机构和公司出于其政治或经济利益等方面考虑，为项目提供的类似股本资金和准股本资金的资金，如软贷款、贷款担保等。 2.股本资金的作用 1.可提高融资项目的抗风险能力。 项目承受的债务越高，现金流量中用于偿还债务的资金占用比例就越大，贷款银行所面对的潜在风险就越大；反之，股本资金投入越多，项目的抗风险能力就越强。 2.决定投资者对项目的关心程度。 投资者在项目中投入资金的多少与其对项目前途和项目管理的关心程度是成正比的。因此，一定比例的股本资金投入是提高投资者对项目管理和前途关心程度的保证。 3.对项目融资具有良好的心理鼓励作用。 一定比例的股本资金投入代表投资者对项目的承诺和对项目未来发展前景的信心，对贷款银行而言是一种心理安慰。 股本资金 股本资金 3.以贷款担保形式出现的股本资金 1.定义 准股本资金是指项目投资者或者与项目利益有关的第三方所提供的一种从属性债务。 2.性质 1.债务资金的偿还需要具有灵活性，不能规定在某一特定期间强制性地要求项目公司偿还从属性债务。 2.在项目资金偿还的序列中低于其他债务资金，高于股本资金。 3.当项目公司破产时，在偿还所有的项目融资贷款和其它的高级债务之前，从属性债务将不能被偿还。 4.2 准股本资金 3.作用 1.投资者在安排资金时具有较大的灵活性，主要体现在准股本资金可以回收一部分利息，降低投资者股本资金的融资成本。 2.从属性债务可转换为股本资金，根据从属性债务协议，可以在项目经济状况不好时减轻债务负担。 3.为投资者设计项目的法律结构提供了较大的灵活性，主要表现在： 1.作为债务资金，支付的利息可以抵税； 2.债务的偿还不用考虑税务结构，因为使税前支付；而股本资金的偿还会受到投资结构和税务结构的种种限制。 准股本资金 4.具体形式 1.无担保贷款 在形式上与商业贷款相似，但是贷款没有任何项目资产作为抵押和担保，本息支付带有一定的限制条件。 2.可转换债券 有效期内只支付利息，特定时期内可选择转换为普通股。 3.零息债券 在债券发行时，根据债券的面值，贴现率（即票面利率）和到期日贴现计算出发行价格，债券持有人（发起人或投资人）按发行价格认购. 4.深贴现债券 支付很低的利息，其他同零息债券。 准股本资金 1.债务资金的来源 1.贷款 贷款融资是项目融资的重要组成部分，有些项目甚至由贷款构成其债务融资的全部。 2.发行债券 债券融资包括国内发行债券和海外发行债券。国内发行的公司债券是指公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。 3.发行商业票据 商业票据是享有信誉的大企业在金融市场上筹措短期资金的借款凭证，是一种附有固定到期日的无担保的本票。商业票据的主要投资者是工业企业、保险公司、各种基金（如退休基金、养老基金等）及个人。 4.3 债务资金 4.4 贷款融资 1.商业银行贷款 1.贷款协议的主要内容有： 1.贷款目的； 2.贷款金额； 3.贷款期限和还款计划表； 4.贷款利率； 5. 提款程序和提款先决条件； 6. 借款人在提款时的保证； 7.保证性契约； 8.财务性契约， 9.利息预提税的责任； 10.贷款成本，贷款建立费和贷款承诺费 11.违约事件：加速偿还贷款的程序、担保强制等。 12.出现纠纷时，法院的选择和诉讼代理的制定等。 2.国际银团贷款 1.资金安排程序 先借后贷，以贷定借。 2.收益保障性条款 3.多货币选择权 1.允许借款人改变贷款币种及不同时间提取不同币种贷款的选择权；但必须确定一种货币为基本货币，用以确定贷款总额和利率结构；所选币种与基本货币可自由兑换； 2.由借款人承担贷款人由于选择币种而增加的成本。 4.利息期 5.银团代理行 6.偿债资金的分配 贷款融资 4.5 债券融资 1.国内发行债券 1.公司提出申请； 中长期债券在发行前一年10月底前，由拟发行公司按照公司法，向国务院证券管理