华商基金-申万投资品部一对一交流——上游投资品领域.pptVIP

电力、环保行业投资要点 电力重点推荐：长江电力、桂冠电力、国电电力 环保重点推荐：万邦达、碧水源、九龙电力 申万研究 华商基金-申万投资品部“一对一”交流 ——上游投资品领域近期重点推荐 申万投资品部 2011.4.28 * * 有色金属 聚焦三条投资主线 ——2011年二季度有色金属行业投资策略 分析师：叶培培 * * 有色金属：经济复苏提升行业景气，产业整合稳步推进 主线一：阶段性看好基本金属，欧洲加息和美国结束QE2预期消化后板块有望获取超额收益，重点关注外延式扩张超预期的驰宏锌锗、铜陵有色，注重弹性可选择电解铝（云铝股份）； 主线二：中国持续推进产业整合的国家意志将始终贯穿十二五小金属规划，二季度密切跟踪政策红利和中下游成本传导，持续关注稀土钨锑钼等小金属：包钢稀土、厦门钨业、辰州矿业、金钼股份 制造和消费升级、新经济推动高端铝材深加工步入黄金发展期，重点推荐新疆众和、东阳光铝 中美欧经济继续复苏，对中长期基本面提供支撑。我们预计基本金属2011年行业景气度较2010 年提升，二季度主要品种供给过剩大幅减少。 中国持续推进产量/出口控制、行业准入条件、环保标准、企业/国家收储以及鼓励龙头企业兼并重组等政策红利将持续不断兑现。 主要逻辑和理由： * * 重点推荐：新疆众和、驰宏锌锗 新疆众和：产能加速释放+结构优化杠杆化业绩成长 募投项目提升自备电厂规模，较长时间内成本优势难以撼动。 “双轮”驱动公司业绩成长：高纯铝将由目前的3万吨产能扩建到5.3万吨，电子铝箔由2万吨扩建到4.7万吨，电极箔将由400万平米扩建到2100万平米，分别提升77%、135%和425%。 我们预计公司2010-2013年每股收益分别为0.84/1.14/2.03/2.74元，摊薄后每股收益分别为0.62/0.84/1.50/2.06元，年均增速高达50%，给予增持评级。 驰宏锌锗：铅锌骄子，钼锗新贵，未来成长可期 铅锌资源和自产量复合增速分别高达25%和30% 。 稀贵金属引爆中长期业绩增长：公司已受让的金欣矿业拥有世界级钼资源116万吨（51%股权），预计2014－2017年最终形成2－3万吨/年。 资源价值低估，上调为买入评级：铅锌钼锗金属的被低估总价值在626亿元！我们上调公司2011-2013年每股收益为0.78、1.53和2.13元，平均增速可达68%。 公司主要产品毛利率高于同行业5－10% * * 小金属 小金属需求扩张与供给紧缺双轮驱动 ——2011年二季度小金属领域投资策略 分析师：叶培培 郭鹏 * * 有色金属：锡金属、小金属需求扩张与供给紧缺双轮驱动 基于对铟金属未来需求的可持续性上涨，以及稀缺资源保护，我们对行业整体给予“看好”评级，建议关注拥有原生铟产能的相关上市公司。 基于对高温超导在弱电领域的产业化推进，特别是在移动通信、卫星通信、雷达等领域的产业推动,建议关注在超导材料上拥有金属资源的相关上市公司 资料来源：百川资讯、申万研究 铟金属价格走势 * * 重点推荐：株冶集团、中金岭南 株冶集团： 拥有精铟以及ITO靶材、高纯铟生产产能力的龙头 集团公司明晰上市公司主营方向，“铅锌”前景可期 中金岭南： 在行业景气度回升中走向国际化的铅锌业龙头 佩利亚等矿山进一步增厚公司资源储量 * * 煤炭开采 经济恢复预期下个股比板块更具修复空间 ——2011年二季度煤炭行业投资策略 分析师：刘晓宁 * * 投资策略：三条主线遴选二季度优质品种 新变化1：国际大宗商品价格高企 昊华+兖煤 受益海外高煤价 新变化2：产业集中度再提升，收购+整合，融资需求带来业绩保障 昊华+兖煤+冀中+潞安+盘江 新变化3：煤炭高送配个股多，关注填权行情 昊华+冀中+潞安--兖煤（中报） 看好： 昊华能源：优质环保型无烟煤持续提价能力强；日本灾后重建拉动出口价持续上涨；内蒙再收购预期强；澳洲项目箭在弦上。 兖州煤业：澳洲上市融资继续收购 冀中能源：发债收购内蒙资源；年底启动资产注入 关注：中国神华，具备估值优势 * * 公用事业 电价改革提升发电行业景气周期；环保行业关注订单情况 ——2011年二季度公用事业行业投资策略 分析师：余海 申万宏观预测2011—2013GDP增速分别为9.6%、10.5%、11%，结合经济结构转型的进度，我们预计2011—2013年发电量增速分别为11.9%、12.5%、13.