水利水电工程龙头充分受益一带一路.pdfVIP

[Table_Title] 中国电建（601669） 公司研究/简评报告 水利水电工程龙头，充分受益“一带一路” —中国电建（601669）动态报告 简评报告/建筑 2017 年04 月05 日 [Table_Summary] [Table_Invest] 一、事件概述 强烈推荐 首次评级 近日我们与公司管理层就公司经营情况及未来发展方向进行了交流。 合理估值： 10.6—11.7 元 二、分析与判断 [Table_MarketInfo] 2017-3-31  全球水利水电工程龙头，在手订单充足支撑业绩快速增长 交易数据 中国电建是全球水利水电工程龙头，占有中国 65% 以上水电建设市场和全球 50% 收盘价（元） 7.68 以上大中型水利水电建设市场。公司以能源电力、水资源与环境和基础设施为核心 近12 个月最高/最低（元） 8.38/5.54 主业，拥有集水利电力工程及基础设施投融资、规划设计、工程施工、装备制造、 总股本（百万股） 13,755 运营管理为一体的全产业链。16 年公司新签订单3610 亿元，同比增长 10.1%，我 流通股本（百万股） 9,600 们预计公司目前在手订单超7000 亿元，为 15 年营收 （2109.2 亿元）的3.3 倍，在 流通股比例（%） 69.79 手订单充足将支撑公司业绩快速增长。 总市值（亿元） 1,056  充分受益 “一带一路”战略，海外业绩有望加速释放 流通市值（亿元) 737 公司是中国最早“走出去”的建筑企业之一，国际工程经验丰富。目前公司在“一 [Table_QuotePic] 带一路”沿线36 个国家设有83 个代表处或分支机构，跟踪海外项目众多。公司充 该股与沪深300 走势比较 分受益“一带一路”战略，16 年公司新签海外订单 1177.7 亿元，同比增长 18.1%， 中国电建 沪深300 为 15 年海外业务收入 （519.5 亿元）的2.3 倍。我们认为，受益 17 年5 月“一带 31% 一路”高峰合作论坛以及即将出台的“国际产能合作十三五规划”的推动，公司海 22% 外项目落地有望提速，助力公司海外项目业绩加速释放。 13%  积极拓展国内基建PPP 项目，定增过会助力公司资本结构优化 4% 公