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业绩大幅增长，未来值得期待 2017 年7 月24 日 川财研究 ।股票研究部 ——昆仑万维 （300418.SZ） 常规报告 ।公司公告 核心观点 所属行业 ।传媒 ❖ 事件：公司24 日发布业绩中报，2017 年上半年实现营业收入17.37 亿元， 投资评级 ।买入 同比增长41.7%；归属母公司净利润 3.84 亿元，同比增长 57.5%；实现 EPS0.33 元，同比增长50.0%。公司同时发布2017 年前三季度业绩预告， 执业分析师 预计归属母公司净利润5.70-7.10 亿元，同比增长15.7%-44.1%。 ❖ 并表闲徕，游戏业绩大幅增长。2017 年上半年游戏业务收入14.97 亿元， 欧阳宇剑 同比增长42.71%，毛利率78.26%，较去年同期提升29.28 个百分点。其 证书编号：S1100517020002 021 中来自手机游戏的收入为14.52 亿元，占整体游戏业务收入的 97.01%， ouyangyujian@ 同比增长50.02%，毛利率78.38%，较去年同期提升31.44 个百分点。主 要原因为公司自研游戏《神魔圣域》和《艾尔战记》表现较好，同时公司 于报告期内并购了闲徕互娱，增厚公司盈利能力，且大幅提升公司的整体 毛利率水平。闲徕游戏当期贡献营收6.58 亿元，贡献净利润3.22 亿元。 ❖ 自研游戏逐步推出，表现值得期待。公司7 月14 日推出的全新自研手游 《希望：新世界》，汲取《神魔圣域》的成功经验，上线首日的数据表现 已经超过《神魔圣域》的同期表现，在上线第一天便获得台湾地区 App Store 和Google Play 双平台下载榜第一名，预计流水能够达到 《神魔圣 域》的水准。公司在三季度将有三款重磅 IP手游推出，分别为《轩辕剑》、 《死神》、《终结者》，未来游戏表现值得期待。 ❖ 互联网平台战略稳步落地，看好公司执行能力。Opera 和 Grindr 是公司 两大流量入口，Opera 覆盖大众类人群，Grindr 覆盖垂直类人群。这两个 平台级应用使得公司覆盖庞大的全球互联网用户的同时，也覆盖了小而美 的细分市场。公司在5 月份收购Grindr 剩余股权也明确了公司的互联网 平台发展战略，我们看好公司执行力，认为公司有能力打造全球化流量平 川财研究所 台，截止目前公司互联网平台业务月活跃用户数量已经达到3.7 亿。 北京 西城区平安里西大街28 号中海国际中心15 楼， ❖ 我们维持昆仑万维「买入」的投资评级基于以下四点。1）公司游戏业务 100034 研运一体模式步入正轨；2）平台业务月活跃达到3.7 亿，成为世界领先 上海 陆家嘴环路1000号恒生 的互联网流量入口。1Mobile 月活跃用户为1400 万，Grindr 月活跃用户 大厦11 楼，200120 为700 万，Opera 月活跃用户为3.5 亿；3）随着公司游戏以及平台业务 深圳 福田区福华一路6 号免税