融资学课第一讲.pptVIP

证券投资风险？ 投资收益的不确定性 证券投资风险的分类？ 1）系统风险（公司外因） 市场风险（宏观——经济、政治、社会） 利率风险（央行） 购买力风险（通胀） 2）非系统风险（公司内因） 经营风险（盈利能力） 财务风险（资本结构） 流动性风险（变现能力） 单个证券的风险 预期收益率的方差、标准差来表示风险的程度 组合证券的风险 协方差 相关系数 多个证券的投资组合风险 3个影响因素： 协方差、内部单个证券的标准差及其比重 投资收益和风险的关系 预期收益率+无风险收益率+风险补偿 变差系数=标准差/期望收益率 变差系数（单位收益的风险值），变差系数越大，风险越大。 融资学 第一讲 第七章和第八章的简单回顾 证券投资学的基础知识 （一） 实物资产 实物资产融资 实物资产评估 实物资产投资 实物资产证券化融资 定义：是指原始权益人（卖方）将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。 原始权益人（发起人）---把各种流动性较差的实物资产分类、整理（形成“资产池”），再将其出售给SPV（特色目的机构）; SPV---与发起人签订合同，购买实物资产。以实物资产为担保，发行ABS。 ABS---经过信用评级机构和信用增级机构评级后，由投行组织承销与发行，以公开上市或私募或商业票据形式提供给投资者购买证券。SPV从投行那获取发行收入，按合同规定将收入的一部分支付给发起人。 存货融资 定义：利用存货作为抵押获得贷款。 存货时一种具有变现能力的资产，可以作为短期借款的担保品。 银行考虑存货商品的可售性、易腐坏性、市场稳定性以及出售的难易程度，确保当借款方无法偿还本金时，该担保存货品有足够的价值来抵偿。 根据借款方是否保留存货所有权，分为两大类： P214-215 1.保留所有权的存货抵押 流动置留权 动产置留权 信托收据 2.不保留所有权的存货抵押 产地仓单借款 终点仓单借款 案例一 民生银行存货融资： 对每笔真实业务交易授信 授信是指商业银行向非金融机构客户直接提供的资金，或者对客户在有关经济活动中可能产生的赔偿、支付责任做出的保证，包括贷款、贸易融资、票据融资、融资租赁、透支、各项垫款等表内业务，以及票据承兑、开出信用证、保函、备用信用证、信用证保兑、债券发行担保、借款担保、有追索权的资产销售、未使用的不可撤消的贷款承诺等表外业务。 适合对象：自身实力规模难以达到传统授信条件、或授信额度难以满足其真实需求，但银行能通过对其经营货物实施有效监控，并以此为还款来源而进行融资的各类企业。 　 存货融资作为民生银行成都分行开展的动产融资业务中的一种，受到了很多中小企业的青睐。“这种融资方式，让银行能有效控制企业物流和资金流，从而有效控制风险而开展的融资业务。”民生银行相关负责人介绍，传统授信业务的担保方式以有实力的第三方担保和不动产担保为主，但在贸易链条中，存在大量中小型企业并不符合传统担保方式的要求的现状，存货融资能让那些处于流通环节的中小企业“激活”他们的担保资源。 与传统融资方式的另外一个区别是，传统的银行授信是对整个企业进行授信，而动产融资业务则关注于每笔真实的业务交易，保证销售回款用于直接归还授信，防范银行风险。由于贸易环节所产生的销售收入是该业务的主要还款来源，所以融资额度的核定根据贸易循环的资金需求量及自有资金比例确定，授信资金专项用于该笔贸易。 钢材经销商获得民生银行贷款 　　一位钢材经销商在民生成都分行办理了动产融资业务，向指定生产商开立银行承兑汇票用于采购钢材，销售回款直接用于归还授信。这种情况下，钢材经销商在监管仓库保有一定的最低库存量，入库自由；实际库存量如果高于最低存量，多余部分可以自由出库，完全不影响企业库存的流转；最低存量临界点以下的货物出库，必须补足相应的保证金。该业务不影响动产的流动性，经销商和生产商可以随时赎回抵(质)押物以满足正常经营需要。 实物资产投资 取得方式 并购（分类，优缺点）见案例PPT 绿地投资(定义，优缺点） 二者的比较和选择 实物资产的运营方式 1.股权参与下实物资产运营 P226-227 独资 合资 2.非股权参与下实物资产运营 P227-228 合作 承包 （二）无形资产概论 无形资产？ 为特定主体所控制的、不具有实物形态但能对生产经营发挥长期作用且能带来经济利益的资源。 特征？P233 非实体、垄断、