§2财务管理的价值观念1课件(1066KB).pptVIP

（二）股票的价值计算模型 3、长期持有股票的价值 2）股利固定增长模型(各年股利按照固定增长率增长) 当g固定时，可简化为： （二）普通股的评价模型 3、长期持有股票的价值 3）三阶段模型（非固定成长股票） 如果公司股利是不固定的，例如，在一段时间内高速成长，在另一段时间里正常固定成长或固定不变。在这种情况下，就要分段计算，才能确定股票的价值。 P＝股利高速增长阶段现值+固定增长阶段现值+固定不变阶段现值 4、决策原则 当股票价值＞购买价格 可以购买 例：某公司发行的股票，投资人要求的必要报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10%，则该种股票的价值是多少？若目前股价是20元，投资者应否购买该股票？ （二）股票的计算计算模型 例：甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。M公司现行市价为每股3.5元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L公司股票现行市价为3元，本年每股支付股利0.2元，预计该公司未来股利第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持与第三年的股利水平一致。甲企业所要求的投资必要报酬率为10%。