北大财务课件财管2价值评估基础(325KB).pptVIP

股票的价值（续） 警惕： 当市盈率很高，EPS/P很小时，是否真的存在足够大的PVGO。 练习：寻找一支或几支中国上市公司的股票，估算其PVGO的价值，并进一步估算为实现这一PVGO价值所需的未来现金流量。 股票的价值（续） 股票的价值公式还可写成： P0＝EPS1/r＋PVGO＋Bubble Bubble是投机，市场秩序混乱等造成的。 在很长一段时间内，甚至包括目前在内，中国股市的市盈率均偏高。Bubble的存在使得股市不可能具有长期投资价值。 股票的价值 公式 P0＝EPS1/r＋PVGO＋Bubble 中 EPS/r 反映的是企业当前经营活动所创造收益的价值。 PVGO 反映的是企业增长机会的价值，对许多网络公司和高科技公司，其EPS/r 往往是负值，对这类公司的估价只能依靠对PVGO的估计。 实际上，股票的价格可以极大地偏离其价值，由市场供需及投资者的心态决定。 第二讲 价值评估基础 时间价值与现金流量 时间价值 不承担任何风险，扣除通货膨胀补偿后随时间推移而增加的价值。 现金流量 cash flow 用来反映每一时点上现金流动的方向（流入还是流出）和数量，现金流量可以用现金流量图来表示。 单利和复利 单利 计息期内仅最初的本金作为计息