美盛资金管理标准普尔调降美国债信是鲁莽错误危险之举.pdfVIP

投資觀點 PERSPECTIVES 美盛資金管理 標準普爾調降美國債信是 魯莽、錯誤、危險之舉 信評機構標準普爾在 月 日將美國債信評等從 調降至 8 5 AAA AA+ 是魯莽 、錯誤 、危險之舉 。標準普爾的行為不僅無知 ，更完全忽 視此舉對脆弱的全球金融系統可能產生的連鎖效應 。標準普爾選 擇在美國股市自20 08年以來表現最差的期間調降信評 ，當週股 市大跌 ，歐洲債務危機擴大 ，情勢危急 ，政治癱瘓 ，義大利和西 班牙等系統性重要國家的利差攀升至歐元發行以來的高點 。標準 普爾此舉不僅完全無必要 ，時機點也極不適當。此外 ，此舉的支 撐論據不足 ，更無法預測這會對全球金融系統造成什麼樣的長短 期衝擊 。 追求獲利的民營企業不應處於金融系統的核心 ，享有法律認可的 特殊地位 ，執行類似主管機關的職責 ，由一己之意見私自評判金 融機構可持有什麼樣的證券 、需要多少資金 、系統各個成員的借 貸成本高低 ，卻不用負任何責任 ，這讓人完全無法接受 。這些信 評機構賦予的信用評等有嚴重瑕疵 ，這也是造成20 08年金融危 機的原因 ，而這次標準普爾單方面行動 ，質疑美國在全球金融系 統中執行其獨特 、關鍵角色之能力 ，可能再次重創金融系統 。 請參閱末頁的重要資訊。 百駿財務管理 布蘭迪全球投資管理 凱利顧問 • • • Esemplia • Global Currents 美盛資金管理 博茂資產管理 銳思投資 西方資產管理 0811 • • • 1/3 投資觀點 PERSPECTIVES 魯莽之舉 美國才剛經歷激烈的政治紛爭 ，兩黨協議提高舉債上限至明年總統大選後 ，並準備著手刪減支出 ，處理長期財務失衡的問題 。 標準普爾沒有必要趕在此時做出判斷 。惠譽和穆迪等其他信評機構都不認為有調降評級的必要 ，穆迪並表達和標準普爾相反的 看法 ，認為提高舉債上限的協議是「財政政策的轉捩點 」，認為現在調降美國債信還 「太早 」。很難判斷標準普爾選擇在此時 降級到底有什麼好處 ，他們顯然沒有考慮到也不在乎這項衝動 、魯莽的決定會產生什麼樣的後果 。 錯誤之舉 這項決定不僅魯莽 、時機點欠佳 ，更是錯誤的決定 。巴菲特認為標準普爾調降美國債信是錯誤之舉 ，美國債信應該是 級 。他 4A 跟平常一樣 ，說的一點都沒錯 。標準普爾不該調降債信的原因至少有三 。第一 ，標準普爾認為美國目前的長短期債信比兩週前 差的想法令人難以置信 。當時尚未達成提高舉債上限的協議 ，兩黨互不退讓 ，但調整償債優先順序或根據美國憲法第四款或增 修條文第十四條宣布舉債上限無效等權宜之計都